贵金属周报：原油和美股跳水，金价持稳

贵金属周报 Weekly Report of Precious Metals 编制日期：2021-3-21 投资咨询部 黄金 | 策略报告 1 原油和美股跳水，金价持稳 投资策略建议： 黄金： 截至3月19日当周，COMEX期金涨1.4%至1743.9美元/盎司。美元持稳；原油跳水；美股回落；十年期美国国债收益率升至1.7%上方。 经济基本面，美国最新劳动力市场和房地产市场数据不及预期。世卫组织表示，目前大多数国家面临的最大威胁是无法获得新冠疫苗。 风险资产回落，黄金有所企稳，不过从ETF持仓数据来看，贵金属需求依然偏弱。建议黄金白银以震荡思路对待。 新的一周财经日历： 2021-3-22 美国 2月成屋销售 2021-3-23 美国 2月新房销售 2021-3-24 欧元区 3月制造业PMI初值 2021-3-24 美国 2月耐用品订单 2021-3-25 美国 上周初请失业金人数 2021-3-26 美国 2月核心PCE物价指数 2021.3.15-2021.3.19 投资咨询部 黄金 | 策略报告 2 ∟.大类资产表现（3月15日到3月19日） 国内市场，贵金属震荡回升。 沪金AU2106周五下午收367.66元/克，周涨1.23%。周五夜盘继续小涨。 沪银AG2106周五下午收5446元/千克，周涨0.8%。周五夜盘收5465元/千克。 上证指数持续回落，跌至3404.66点，周跌1.4%。 国际市场， COMEX期金收报1743.9美元/盎司，周涨1.4%，连涨两周。 COMEX期银收报26.335美元/盎司，周涨1.64%。 NYMEX原油期货5月合约收报61.51美元/桶，周跌6.25%。 美股三大股指近一周全线下跌，道指跌0.46%，标普500指数跌0.77%；纳指跌0.79%。 美元指数最新91.9493，周涨0.31%。 ∟.贵金属价格影响因素分析 黄金白银ETF持仓持续回落。 全球最大黄金ETF-SPDR持仓3月18日为1048.28吨，较前一周末减少3.79吨，持续回落。 全球最大白银ETF-SLV持仓3月18日为18348.91吨，较前一周末减少77.98吨，继续从高位回落。 经济数据 美国3月13日当周初请失业金人数为77万人，预期为70万人，前值71.2万人。 黄金 | 策略报告 3 美国2月新屋开工总数年化142.1万户，创2020年9月来新低。 标普确认美国的主权评级为AA+，前景展望维持稳定。 联合国贸发会议预计，今年全球经济将增长4.7%，增速快于去年预期。但若与疫情暴发前的增长趋势相比，今年底全球经济仍将萎缩超过10万亿美元，许多发展中国家受影响最为严重。 世卫组织总干事谭德塞表示，目前大多数国家面临的最大威胁是无法获得新冠疫苗，几乎每天都有各国的高级别领导人在询问何时才能通过“新冠肺炎疫苗实施计划”收到疫苗。 全球央行观察 美联储 美联储官网日程显示，美联储主席鲍威尔下周将有三次公开露面，分别在3月22日、3月23日和3月24日。 美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，符合市场预期。 美联储主席鲍威尔称，只要有需要，美联储将继续提供支持，大部分委员表示不会在2023年之前加息，目前的政策立场是适当的。 美联储FOMC的GDP预期是，2022年底GDP增速预期中值为3.3%，去年12月预期为3.2%。 英国央行 英国央行将利率维持在0.1%不变，资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。 日本央行 黄金 | 策略报告 4 日本央行维持基准利率、10年期国债收益率目标以及12万亿日元ETF购买上限不变，但将10年期国债收益率波动区间调整为-0.25%至0.25%。 新兴市场国家加息 巴西、土耳其、俄罗斯央行先后加息。 ∟.行情展望与建议 截至3月19日当周，COMEX期金涨1.4%至1743.9美元/盎司。美元持稳；原油跳水；美股回落；十年期美国国债收益率升至1.7%上方。 经济基本面，美国最新劳动力市场和房地产市场数据不及预期。世卫组织表示，目前大多数国家面临的最大威胁是无法获得新冠疫苗。 风险资产回落，黄金有所企稳，不过从ETF持仓数据来看，贵金属需求依然偏弱。建议黄金白银以震荡思路对待。 黄金 | 策略报告 5 ∟.宏观经济指标 3月17日，美联储资产负债表规模达到7.69万亿美元，较上一周增加11.36万亿美元。 3月18日，十年期通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.56%；隐含的通胀预期为2.27%，较上周持平。 3月18日，两年期、十年期国债收益率分别为0.16%、1.71%，长端继续明显走高。 截止3月13日当周，美国的周度初请失业经人数为77万人，较之前一周增加4.5万人。 图1，美联储资产负债表 图2，国债收益率与通胀预期 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，美国国债收益率 图4，当周初请失业金人数 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 6 ∟. 宏观市场指标 3月15日-3月19日， 美元持稳，金价小幅回升。原油出现跳水，铜价随之回落。 图5，COMEX黄金与美元指数 图6，CBOE波动率—VIX指数 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图7，NYMEX原油期货 图8，LME铜期货 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 7 ∟.贵金属库存 2021年3月19日，上期所黄金库存3852千克，较之前一周减少9千克。 2021年3月18日，COMEX黄金库存3770.3万金衡盎司，较上周末减少72.8万金衡盎司，高位回落。 图9，上期所库存—黄金 图10，COMEX库存—黄金 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 2021年3月19日，上期所白银库存2591842千克，较上周末减少36075千克，继续从高位回落。 2021年3月18日，COMEX白银库存37189.7万金衡盎司，较上周末减少5674.5万金衡盎司，有所回落。 图11，上期所库存—白银 图12，COMEX库存—白银 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 8 ∟.贵金属持仓 全球最大黄金ETF-SPDR持仓3月18日为1048.28吨，较前一周末减少3.79吨，持续回落。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸3月9日为17.5万手，连续六周减少。 图13，SPDR黄金ETF持仓 图14，COMEX黄金期货投机性净多持仓 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 全球最大白银ETF-SLV持仓3月18日为18348.91吨，较前一周末减少77.98吨，继续从高位回落。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX白银投机性净多头寸3月9日为36149手，较之前一周减少3467手，呈下降趋势。 图15，SLV白银ETF持仓 图16，COMEX白银期货投机性净多持仓 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 9 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067