化工行业研究简报：江苏发布园区企业复产要求，关注染颜料、农药等相关受益标的

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 江苏发布园区企业复产要求，关注染颜料、农药等相关受益标的 化工行业 主要观点更新 本周基础化工指数较上周上涨1.36%，上证指数同期下跌0.62%，化工指数整体跑赢大盘。6月19日江苏省环保厅出台《江苏省沿海化工园区企业复产环保要求》，针对问题化工企业及企业所在化工园区的复产环保要求均作出明确规定，虽然目前连云港、盐城地区化工园区尚未完成环保验收，园区企业同处于停车状态，但从长远来看，园区内规范到位的优质染颜料、农药等领域企业将受益于此轮环保，伴随落后产能的退出，行业经营环境将得到实质性提升。6月22日国际原有受OPEC会议影响，油价出现报复性反弹，会议虽未宣布具体增产数字，但表态将会控制减产执行率在100%附近，减产国多方表态暗示实际增产幅度或不会超100万桶/日,低于此前市场增产预期，考虑到三季度原油需求环比增加，以及伊朗和委内瑞拉供应量的减少，全球原油供需有望持续偏紧，支持原油价格中枢上移。 中短期投资逻辑及建议 （1）醋酸。近期国内醋酸价格受淡季以及环保抑制部分下游需求两方面因素影响有所回调，但从醋酸全球供给来看，国内装置多处于生命后周期阶段，国内近两年也几无新增产能，而需求端PTA、EVA将对醋酸形成正面贡献，对未来醋酸价格仍有足够支撑。（2）PA66。截止本周末，PA66（长丝级切片）报价32800元/吨，维持高位震荡。近期巴斯夫再次宣布其己二胺工厂因电气故障再遭不可抗力，并导致整个园区包括己二胺、AH盐、PA66等装置受到损坏并关停，预计需要数周时间重启。不可抗力或引发己二胺，PA66新一轮提价。（3）杀菌剂。受环保限产影响，目前多类杀菌剂处于供不应求状态，例如百菌清、异噻唑啉酮等等，产品价格水涨船高，关注相关标的。 长期投资逻辑及建议 （1）沙隆达A（000553.SZ），2017年公司完成对ADAMA的收购后，成为全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商，公司在以色列等地拥有原药合成工厂、在美国、意大利及印度等多地拥有制剂工厂，具备在全球100多个国家进行产品注册登记的能力，共取得超过5000个登记，且每年新引入的登记证在200-300张左右，销售网络遍及全球主要农化市场，面对全球巨大的农化市场，与ADAMA的顺利融合将为公司未来带来持续性的利润增长。（2）百合花（603823.SH），国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年06月25日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510-85613163 邮箱：maqx@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《天然气定价机制理顺，环保督查“回头看”全面启动》 《化工》 2018.05.31 2、《高油价背景持续，行业重拾扩张意愿》 《化工》 2018.05.31 3、《气改攻坚战打响，利好上游供气企业》 《化工》 2018.05.29 请务必阅读报告末页的重要声明 -5%5%15%25%2017-062017-102018-012018-05化工沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 （3）玲珑轮胎（601966.SH）。公司是国内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。（4）安利股份（300218.SZ）是国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。（5）利安隆（300596.SZ），公司是国内高分子材料抗氧化剂领域龙头企业，下游客户均为国内外知名高分子材料生产商，近年国内高分子材料市场发展迅速，抗老化剂存在巨大需求潜力，伴随巨大的需求市场公司业务规模也处于持续扩张中，此外行业集中度提升也利于公司进一步扩充市场份额。 风险提示 宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 化工行业动态及观点  行业动态及观点  江苏沿海化工园复产环保要求印发。今年4月以来，江苏省多个化工园内污染问题接连遭曝光，导致盐城市响水生态化工园部分停产、灌云化工园及灌南县化工园区所有企业一律停车整顿；受此影响，数家江苏上市公司发布公告称其子公司“根据政府相关部门对园区及园区内所有化工企业全面停产排查整治环保问题的要求而临时停产”，所涉及行业包括农药、染料、磷化工等。2018年6月19日，《江苏省沿海化工园区企业复产环保要求》印发，其对化工园区企业复产的园区环保要求、企业自身环保要求均作规定；该标准具有很强的操作性和针对性，尽管未对农药、医药、染料中间体项目做出强行淘汰的规定，但其严格的要求将使拟复产企业面临较大的环保与生产成本压力。  常州滨江化工园开启环境整治。日前，常州滨江化工园区在前期加强排查、监管的基础上，全面启动为期3个月的环境综合整治行动，严厉打击各类环境违法行为，进一步规范环境秩序、防控环境风险。本次环境综合整治，主要有三大任务：一是废水收集和处理情况，全面排查雨污水排放情况，重点检查是否存在超标排放、偷排偷放、私设暗管情况等;二是固体废物环境管理情况，全面排查危险废物产生种类、数量以及处置方式、处置数量等信息，重点对危险废物产生量、去向等进行检查;三是园区及企业环境风险管控情况，全面监测园区周边环境质量，排查环境基础设施运行管理情况，重点对南北河、排江泵站、雨污管网进行排查整治。  环保督察“回头看”一批敷衍整改问题被曝光。截至6月15日，第一批中央环境保护督察“回头看”6个督察组完成了第一阶段省级层面的督察任务。为发挥督察震慑效果，6个督察组按照有关要求和程序，陆续向社会公开了一批督察整改不力，特别是表面整改、假装整改、敷衍整改的问题，对一些地方弄虚作假、表里不一、敷衍应对的整改行为进行了公开曝光。其中包括不少涉化问题：（1）江苏泰兴化工园，非法填埋，百般隐瞒（2）宁夏宇光能源，长期违法，屡罚不改。  欧佩克与非欧佩克产油国再次协同调整产量。6月23日，石油输出国组织(欧佩克)与包括俄罗斯在内的非欧佩克主要产油国经过讨论，决定从7月起适当增产原油以促进市场供需平衡，此举有望使国际原油市场下半年日供应量增长近100万桶，但仍略低于外界预期。这是欧佩克与非欧佩克产油国第四次协同调整产量，协调机制正逐渐走向成熟，会后双方都表示认可该机制的效率。今后双方根据形势适时协同调整产量或将成为常态。欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国2016年年底达成的日均共减产约180万桶原油协议，把一度跌至每桶30美元的价格拉升至70美元以上，今年油价最高时还触及每桶80美元。减产协议定于今年年底失效。5月8日，美国政府宣布退 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 出伊核协议，下令恢复因协议而中止的对伊朗制裁，这引发市场对原油供应出现短缺的担忧。  我国对美韩等进口苯乙烯征收反倾销税。商务部发布6月22日公告，公布了对原产于韩国、台湾地区和美国的进口苯乙烯反倾销调查的最终裁定。商务部裁定原产于韩国、台湾地区和美国的进口苯乙烯存在倾销，中国大陆苯乙烯产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系，决定自2018年6月23日起，对上述产品征收反倾销税，征收期限为5年。税率如下：韩华道达尔株式会社 6.2%，丽川NCC株式会社6.2%，乐天化学株式会社7.5%，(株)LG化学 6.6%、SK综合化学株式会社 6.6%，其他韩国公司 7.5%;台湾化学纤维股份有限公司3.8%，其他台湾地区公司 4.2%;利安德化学品公司 13.9%，美国华美苯乙烯公司 13.7%，英力士苯领美国有限责任公司 13.9%，美洲苯乙烯公司 13.9%，其他美国公司 55.7%。  常州关停培丰化工集中区。作为2016年中央环保督察交办的38个化工园区问题之一，因未能满足500米卫生防护距离内居民全部拆迁的要求，常州市金坛区结合将来的区域发展规划，决定取消培丰化工集中区产业定位，按化工企业整治的要求，对所有企业实行关停并转。常州市金坛区于2016年8月1日收到中央环境保护督察组交办的“培丰化工集中区排放气味很大，可能还有污水排放问题”环境信访事项后，持续对园区企业进行了提标改造。为防范关停整治中可能产生的“一刀切”问题，金坛区一方面积极落实盐化工园区产业发展规划和环境规划修编，鼓励培丰化工集中区内符合盐化工园区产业发展定位、安全隐患小、环境污染小、产品附加值高的化工新材料类企业搬迁进入盐化工园区;另一方面主动牵线搭桥，帮助企业谋求向符合其产品定位的规范化园区转移。今年5月30日，金坛港华燃气切断了培丰化工集中区企业生产所需的天然气气源;5月31日，金坛供电公司停止了园区化工生产企业的生产用电。目前，培丰化工集中区原有18家企业中，去年关闭的2家化工企业已彻底拆除生产设备、清除残留危险品;有5家企业已签订关停协议，正逐步拆除生产设备。下一步，金坛区将进一步加快推进区内化工生产企业关停、外迁、转型或搬迁进入盐化工园区，确保列入年度“263”关停目标的5家企业在9月30日前、其他企业在今年年底前关闭转型到位。  科莱恩稳定剂合资生产基地在沧州动工。6月21日，瑞士特种化学品制造商科莱恩和北京天罡助剂有限责任公司合资的塑料和纺织品稳定剂生产设施，在河北沧州破土动，预计2019年上半年投产。科莱恩与天罡的合资企业成立于2017年9月，该企业整合了两家公司的技术和生产知识，为包括中国汽车和纺织品等各类增长性行业提供优质的加工和光稳定剂。中国是科莱恩高端工艺和光稳定剂产品的关键市场，这些产品包括了由科莱恩发明的Nylostab® S-EED® 化学品，这是一种独特的多功能受阻胺光稳定剂(HALS)。成立于1991年的天罡是光稳定剂和紫外线吸收剂的重要生产商，其在中国的两家工厂已被后向整合，主要生产关键中间体。  科莱恩与阿科玛完成REACH三阶段注册。近日，科莱恩和阿科玛两家公司 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 宣布已完成欧盟《化学品注册、评估、授权和限制》(REACH)法规的第三阶段注册。据了解，REACH法规于2007年正式生效。其规定一家企业只有在欧洲化学品管理局(ECHA)规定的期限内注册并被批准后，其生产或进口的化学品才能进入欧盟市场，注册期根据企业生产或进口的规模分为2010年、2013年和2018年三个阶段。科莱恩6月7日完成了欧盟REACH法规的第三阶段注册。在第三阶段注册中，科莱恩按照ECHA的要求对所有年生产量或进口量超过1吨的化学物质进行了数据注册，共计约1000份档案。据科莱恩企业可持续发展与监管事务高级副总裁乔贺介绍，今年5月以后，REACH的实施工作框架将从注册转变为档案更新、评估、授权或限制，包括供应链上的沟通，例如扩展型安全数据表(eSDS)。阿科玛5月31