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汇川技术是一家工控龙头公司,业务布局包括通用自动化、新能车电控、电梯配套、工业机器人和轨交五大板块。公司上市以来通过内生外延式发展,推行系统化解决方案,实现了跨越工控周期的发展,同时保障较强盈利能力。公司管理层多数具有华为艾默生工作经历,且为多年创业伙伴,价值观相同,执行力强。公司上市以来以高折扣进行多次股权激励,业绩目标增速在10%-20%左右,激发员工动力同时保障高增长。通用自动化业务依托“行业+品牌+技术营销”,实现远超行业增长。新能源汽车业务由商用车到乘用车的升级逐步兑现,未来可期。电梯配套业务需求仍有增长动力,汇川重点发力高增长市场及客户。预计公司2020-2022年实现营收115.1、157.4和206.0亿元,同比增长55.8%、36.8%和30.8%;归母净利20.8、29.3和38.2亿元,同比增长118.8%、40.8%和30.1%,当前股价对应市盈率为66.0、46.9和36.0x,首次覆盖给予公司“买入”评级。