电气设备新能源行业新能源及储能产业观察系列之一：新能源十四五配置方案出台，海上风电迎地补时代

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 电气设备新能源 新能源及储能产业观察系列之一 超配 （维持评级） 2021年03月15日 新能源十四五配置方案出台，海上风电迎地补时代 证券分析师： 王蔚祺 wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 证券分析师： 李恒源 lihengyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080009 联系人： 万里明 wanliming@guosen.com.cn 行业观察要点： [Table_Summary] 【新能源总览】2021年风电、光伏建设规划征求意见稿明确竞价思路：保障并网促消纳，国内市场启动平价抢装潮。 【风电】2020年风电中标数据出炉，远景能源、金风科技、明阳智能领跑全行业，合计定标量近一半；2020年欧洲风电新增装机总量达14.7GW，因疫情同比略有下滑，但不掩强劲增长趋势。 粤苏浙三省出台25GW海风规划，十四五国内建设规模将超32GW，国补退出后2022~2025新增建设可达年均新增6GW。 【光伏】上游原材料涨价趋势不减，电池片环节承压上下游价格压力；SolarZoom一周光伏经理人指数下行，中上游制造业指数冲高回落，下游运营指数迎来曙光。 2020年下半年光伏备案新增20GW，2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰。 风电行业建议关注海上风电制造各环节龙头企业：【明阳智能】、【东方电缆】、【日月股份】、【金风科技】、【泰胜风能】、【天顺风能】、【天能重工】。光伏行业建议关注【阳光电源】、【迈为股份】、【太阳能】、【福斯特】、【中信博】、【上能电气】、【海优新材】。 产业动态： 【海优新材】海优新材发布2020年年度业绩快报，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元,同比增加230.37%；扣非净利润为2.14亿元，同比增加252.29 %；基本每股收益为3.51元，同比增加222.02%。 【中信博】中信博发布2020年年度业绩快报，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.80亿元,同比增加72.52%；扣非净利润为2.46亿元，同比增加74.18 %，基本每股收益为2.48元，同比增加55.97%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 【光伏】2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰 据光伏行业研究媒体《光伏们》测算，2021光伏预期装机需求达到78GW，其中： 2019年平价项目（8GW）：共批复25GW，各地已经陆续完成了一些开工建设，其中陕西有明确要求并网时间； 2020年平价项目（25GW，含基地项目5GW）：光伏共计33GW，目前开工建设完成的预计不超过5GW，剔除广东三年10GW的影响因素；2020年竞价项目顺延（10GW）：青海、陕西明确要求2021年底前建成，这些省份抢装动力较足；内蒙、宁夏、新疆等地因补贴强度较低，大部分项目都顺延至2021年； 竞价转平价（5GW）：包括进入2019年进入竞价名单逾期并网的和2020年申报竞价未成功的，共计8GW左右，剔除部分年内并网项目；户用（10GW）； 上述共计58GW，加上2020年下半年已经完成的20GW备案的新申报项目，预期总需求或达到78GW，补贴规模逐步明晰。 图1：2021年国内光伏预期需求达到58-78GW 资料来源: 光伏行业研究媒体《光伏们》，国信证券经济研究所整理 具体来看，2020年各省光伏平价项目与竞价项目顺延明细如下： 表1：2020年光伏各省平价项目 2020年平价项目 2020年竞价项目顺延 合计 河北 275 150 425 湖北 350 / 350 宁夏 20 300 320 云南 300 / 300 新疆 / 300 300 辽宁 200 / 200 山东 200 / 200 张家口 200 / 200 安徽 190 / 190 江西 50 100 150 内蒙 / 140 140 青海 100 / 100 广东 100 / 100 湖南 100 / 100 浙江 / 100 100 四川 80 / 80 天津 69 / 69 山西 60 / 60 吉林 40 / 40 陕西 160 / 160 合计 / / 3584 资料来源: 光伏行业研究媒体《光伏们》，国信证券经济研究所整理 mNsRpMmRmOrPtPsRzQoPqQbRcM7NsQmMpNoPjMnNsRkPmNtN9PrRwPvPoPqNxNrQrP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 【风电】不完全统计显示2020年风电招标市场远景跃居第一 2020全年风电定标31.58GW，远景能源、金风科技、明阳智能包揽前三。2020年风电国内挂网招标31.48GW，开标32.53GW，定标31.58GW。总体来看远景能源、金风科技、明阳智能包揽中标量前三名，占据了定标量近50%的份额；上海电气、东方风电、三一重能、运达股份、维斯塔斯和中国海装处于第二梯队，各占6-9%的份额。 图2：2020年风电各开发商中标量占比（%） 资料来源: 每日风电、海上风电，国信证券经济研究所整理 具体来看，由于陆上风电占据绝大部分的吊装容量，故与总体排名差异不大。金风科技占比最高，约为16%；远景能源、明阳智能以14%/12%紧随其后。第二梯队的上海电气、东方风电、三一重能、运达股份和维斯塔斯与第一梯队相差不大，各占7-10%的份额。全年陆上风电中标量占总量约71%。 图3：2020年陆上风电各开发商中标量占比（%） 资料来源: 每日风电、海上风电，国信证券经济研究所整理 由于第二梯队与第一梯队在陆上风电中标量的差距显著小于在总量上的差距，故明阳智能、远景能源、金风科技在海上风电中标量上遥遥领先于其他企业，占比分别为25%/22%/18%，加上上海电气的15%后四家企业囊括了全年80%的海上风电定标份额。 目前粤苏浙三省十四五海风规划已达到25GW，考虑福建、山东与辽宁的加入总规模将超32GW，国补退出后2022~2025新增建设可达到24GW以上，年均新增6GW。扫清海上风电龙头企业的估值障碍，全球海上风电市场是具有10年5倍成长性的黄金赛道，国内龙头企业凭借与国际比肩的技术积累和市场基础，有望在十四五期间顺0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 利打开国际市场。 图4：2020年海上风电各开发商中标量占比（%） 图5：2021年1-2月风电各开发商中标量占比（%） 资料来源: 每日风电、海上风电，国信证券经济研究所整理 资料来源: 每日风电、海上风电，国信证券经济研究所整理 相比之下，2021年1-2月定标数据显示，风电定标总量约为5-6GW，中标项目均为陆上风电项目，以分散式项目居多。其中中车株洲所先拔头筹，一举斩获华电集团的总计15个的集中式与分散式风电项目，中标量近1GW，占据了20%的份额，运达股份、金风科技和东方风电则各占19%/18%/18%。  欧洲风电：供应链承压疫情影响，新增装机不显颓势 2020年受到新冠疫情影响，欧洲风电新增装机总量达14.7GW，同比下降6%；其中陆上风电新增装机11.8GW，同比下降2%，海上风电新增装机2.9GW，同比下降19%。新增装机规模前三的国家为荷兰、德国、挪威，分别新增装机2.0GW、1.7GW和1.5GW。 即便因疫情供应受阻，但是2020年欧洲风电新增装机规模仍为10年内第三，仅次于2017年的17.1GW和2019年的15.6GW，市场潜力巨大。 图6：历年欧洲风电新增装机规模（GW） 资料来源: WindEurope，国信证券经济研究所整理 0%5%10%15%20%25%30%0%5%10%15%20%25%0.81.21.51.53.01.63.22.73.62.99.511.711.011.710.912.313.99.412.011.810.312.912.513.213.913.917.112.115.614.70.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.02011201220132014201520162017201820192020海上风电陆上风电 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5  风电整机商排名：新增装机迅速增长，国产厂商成绩喜人 近日BNEF公布了《2020年全球风电整机制造商市场份额排名》。从总量上来看通用电气以新增装机13.53GW夺得第一，金风科技以新增装机13.06GW由第三升至第二；中车风电、三一重能力压Nordex与中国海装进入前十。陆风方面排名与总量排名相似，国内厂商中车风电、三一重能、上海电气进入前十；海风方面国产厂商发展迅猛，上海电气、明阳智能升至第二、第三，国内厂商中国海装、东方风电进入前十。 表2：2019-2020年前十风电整机商陆风+海风新增装机容量排名 企业名称 新增装机容量(GW) 装机容量排名 2019 2020 同比增长 同比增幅 2019 2020 升降情况 通用电气 7.37 13.53 6.16 84% 4 1 上升3位 金风科技 8.25 13.06 4.81 58% 3 2 上升1位 维斯塔斯 9.60 12.40 2.80 29% 1 3 下降2位 远景能源 5.78 10.35 4.57 79% 5 4 上升1位 西门子歌美飒 8.79 7.65 -1.14 -13% 2 5 下降3位 明阳智能 4.50 5.64 1.14 25% 6 6 不变 上海电气 1.71 4.77 3.06 179% 9 7 上升2位 运达风电 2.06 3.98 1.92 93% 7 8 下降1位 中车风电 - 3.84 - - - 9 进入前十 三一重能 - 3.72 - - - 10 进入前十 Nordex 1.96 - - - 8 - 跌出前十 中国海装 1.46 - - - 10 - 跌出前十 总计 51.48 78.94 27.46 53% 资料来源：BNEF，国信证券经济研究所整理 表3：2019-2020年前十风电整机商陆上风电新增装机容量排名 企业名称 新增装机容量(GW) 装机容量排名 2019 2020 同比增长 同比增幅 2020 2020 升降情况 通用电气 6.98 13.53 6.55 94% 3 1 上升2位 金风科技 7.64 12.75 5.11 67% 2 2 不变 维斯塔斯 9.60 12.16 2.56 27% 1 3 下降2位 远景能源 5.11 9.48 4.37 86% 5 4 上升1位 西门子歌美飒 5.49 5.74 0.25 5% 4 5 下降1位 明阳智能 3.94 4.76 0.82 21% 6 6 不变 运达风电 2.06 3.98 1.92 93% 7 7 不变 中车风电 - 3.84 - - - 8 进入前十 三一重能 - 3.72 - - - 9 进入前十 上海电气 - 3.52 - - - 10 进入前十 Nordex 1.96 - - - 8 - 跌出前十 东方风电 1.42 - - - 9 - 跌出前十 Enercon 1.37 - - - 10 - 跌出前十 总计 45.57 73.48 27.91 61% 资料来源：BNEF，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 表4：2019-2020年前十风电整机商海上风电新增装机容量排名 企业名称