中央银行投资组合管理可持续和负责任投资实践实施进度报告
绿化金融系统网络技术文件进度报告关于实施负责任的可持续投资实践在中央银行投资组合管理2020年12月 该文件由NGFS的“扩大绿色金融”工作流程编写，由德国联邦银行的Sabine Mauderer博士主持。NGFS技术文件2020年12月该报告已由NGFS秘书处/法国银行协调。 有关更多详细信息，请访问www.ngfs.net并发送到NGFS Twitter帐户@ NGFS_，或联系NGFS秘书处NGFS秘书处 NGFS报告2Frank Elderson和Sabine Mauderer博士的联合前言NGFS主席Frank EldersonŤSabine Mauderer博士“扩大绿色金融”工作流主席值得庆幸的是，越来越多的中央银行和监管机构正在应对这一挑战。反映了这一趋势，NGFS成员数量大大增加。本月，NGFS庆祝成立三周年，我们有83个成员，而创始成员只有8个。总体而言，我们在微观审慎和宏观审慎监管以及中央银行的证券投资管理和货币政策领域均取得了进展。此外，关于弥合数据缺口的新工作流程正在采取重要步骤，以提高对NGFS的所有工作必不可少的可持续性数据的质量。一年前，NGFS发布了有关中央银行如何将可持续和负责任的投资（SRI）做法纳入其投资组合管理的首份指南。当前的SRI进度报告显示，中央银行正在越来越多地实践自己的讲道。他们正在逐步将SRI原则纳入其投资策略，并采取改善监控和报告的措施。尽管这是一个令人鼓舞的发展，但我们还没有到那儿。为了加快这些进步，我们认为对于中央银行（i）帮助改善ESG数据的一致性，可比性和粒度，（ii）正式制定SRI政策，以及（iii）将SRI嵌入治理原则和报告实践至关重要。我们鼓励尚未采用SRI原则的中央银行利用先行者获得的经验。同样，我们正在挑战这些事态发展的最前沿的中央银行，以进一步加强其SRI做法，以实现《巴黎协定》的目标。我们将全球变暖限制在比工业化前水平低1.5度以内的机会之窗正在迅速关闭。因此，至关重要的是，我们应捆绑我们的产品并支持绿色复苏。重点不应放在以其固有的气候风险重建旧经济上。现在是采取行动并为有序过渡到更具可持续性的经济和具有气候适应力的金融体系奠定基础的时候了。我们感谢所有NGFS成员和观察员在这些测试时间内始终致力于实现我们的目标。本着同样的精神，我们敦促您充分利用网络作为知识中心和交流观点和经验的平台的全部好处。最后，我们要特别感谢NGFS社区以及NGFS秘书处对本SRI进度报告的贡献。没有他们的不懈努力，我们将不会是今天的样子。由于我们仍处于经济危机之中，因此Covid大流行病要求我们给予充分重视。各国政府和中央银行对此作出了反应，采取了前所未有的金融措施，以引导我们的经济渡过危机。但是，我们迫不及待地希望通过大流行，才能朝着更绿色，更清洁的未来迈进。威胁气候变化问题仍然存在，遏制碳排放的需求与以往一样迫切。 NGFS报告3内容弗兰克·埃尔德森和萨宾博士共同的前言莫德勒2管理人员概括5的起源NGFS71.介绍82.采用SRI的动机实践93.中央银行的SRI做法作品集114.SRI的应用策略144.14.2一流的方法174.34.44.55.监控，报告和数据225.15.25.36.将SRI嵌入组织并治理267.初步风险管理注意事项28 NGFS报告48.中央银行案学习298.1意大利银行：股票基金中的ESG政策整合298.2欧洲中央银行：养老金投资组合中的低碳股权基准308.38.4法兰西银行：发布一份专门的SRI报告328.58.6De Nederlandsche银行：气候压力测试了央行的资产负债表34参考书目36附件1：中央银行的特征作品集38附件2：调查清单参加者39致谢40词汇表41 NGFS报告5执行摘要金融体系绿色化网络（NGFS）认为，中央银行采用可持续和负责任的投资（SRI）做法对于更好地管理环境，社会和治理（ESG）风险以及进一步使金融体系绿色化非常重要。大流行证明了ESG风险可能对金融系统造成的影响，从而加强了正确识别尾部风险的理由。在解决与气候变化有关的金融风险时，也需要类似的观点。去年的SRI指南鼓励全球中央银行以身作则，在其投资组合管理中纳入可持续发展方面的考虑。今年的SRI进度报告旨在通过报告央行去年采取的步骤以及加快向碳中和经济过渡的未来目标，来保持这一势头。SRI进度报告以对NGFS成员的专门调查为基础，该调查代表了来自五大洲的40个中央银行。此外，针对选定主题进行了深入研究，以更好地理解与采用SRI原则相关的央行特定注意事项。与去年相比，样本量增加了50％，反映了各国央行采取行动和提高透明度的意愿日益增强。调查答复强调，对声誉风险的认识和树立榜样的愿望仍被认为是中央银行采用SRI做法的主要动机。防止下降的ESG风险也很重要，因为越来越明显的是气候变化会导致重大的财务损失。从目前的情况来看，大多数受访者已采取初步措施，在他们的一个或多个投资组合中采用某种形式的SRI做法，或者正计划这样做。鉴于中央银行在追求SRI方面仍面临着具体挑战，这源于其政策授权，投资组合构成和独立性（NGFS，2019b），这是非凡的。此外，在四种最常见的投资组合类型（政策，自有资金，养老金和第三方投资组合）。与去年相似，中央银行倾向于主要在自己的投资组合中实施SRI做法，其次是为外汇（FX）干预和/或财务收益而持有的政策投资组合，以及养老金投资组合。中央银行的社会责任投资目标各不相同，许多中央银行仍在确定哪种投资策略组合最能符合其投资组合的特征。调查表明，绿色债券投资，负面筛选和ESG整合目前是受访者中流行的投资策略。尽管不那么受欢迎，但一些中央银行也正在使用（代理）投票和参与。深入探讨指出，由于没有统一的解决方案，各国央行在实施这些战略时采取了不同的方法。此外，许多受访者仍在探索要追求的SRI目标，因此尚未在政策文件中正式采用他们的SRI方法。中央银行的监督和报告框架正在不断发展，并已采取措施进一步将SRI纳入其治理结构。超过三分之一的受访者会监控其投资组合的碳足迹，其中一半会披露此信息。与既定框架保持一致的报告正在受到关注，但仍然不多。只有10％的受访者表示，他们遵循了金融稳定委员会气候相关金融信息披露工作组（TCFD）提出的建议，而另有30％的受访者正在考虑这样做。在将SRI嵌入治理结构方面已经取得了进展，因为一些中央银行已经设立了专门的SRI委员会或聘用了专注于SRI的人员。最后，一些受访者已开始在其风险管理或控制实践中纳入与气候或ESG相关的风险，并正在探索将气候压力测试应用于其自身资产负债表的可能性。需要持续不断的努力，以在整个中央银行界实现与气候相关的金融披露的一致和广泛的覆盖范围。 NGFS报告6实际上，仍有许多工作要做，包括有关ESG数据的质量和可比性的工作。超过三分之一的受访者使用来自（外部）提供商的ESG和气候相关数据。尽管如此，中央银行在使用ESG数据时仍然保持谨慎，这主要是由于提供商之间的可比性有限。对于相对较新的前瞻性指标（例如2°C对齐或其他过渡性和/或物理风险指标），尤其如此，这可能有助于银行实现《巴黎协定》中规定的目标。更高的标准化和透明度，以及与ESG数据提供者的互动，可有助于朝着更加一致和可比的指标融合。与去年相似，进度报告以NGFS成员的第一手经验案例研究结束，以帮助保持发展势头。尽管仍需要在数据问题，披露和全球分类法方面做进一步的工作，但世界各国中央银行的意识正在增强。许多受访者已采取切实措施，为他们的一个或多个投资组合采用SRI做法。一些中央银行在获得最初的积极经验之后，进一步提高了他们的SRI方法。这凸显出，只要央行迈出第一步，目标，范围和战略就可以随着时间的流逝而调整和完善。案例研究旨在帮助建立关键动力，消除阻碍其他中央银行效仿的障碍，从而加快向碳中和经济的过渡。 NGFS报告78313NGFS的起源十二月2017中央银行和监管机构建立了网络中央银行和绿色金融监管机构。截至2020年12月，NGFS包括会员观察员代表5大洲。NGFS是一个愿意的联盟。这是一个自愿的，基于共识的论坛，其目的是分享最佳实践，为气候的发展做出贡献金融领域中与环境相关的风险管理，并动员主流金融以支持向可持续的经济。NGFS发布建议没有约束力，但旨在鼓舞人心所有中央银行和监管机构以及相关利益相关者采取必要的措施来促进更绿色的金融体系。 1.介绍金融市场参与者日益意识到应对气候变化的必要性。截至2020年3月31日，以负责任投资原则（PRI）的签署方为代表的集体管理资产从86.3万亿美元增至103.4万亿美元，增长了20％。投资者签署人数量增加了29％，达到2,701位，其中521位是资产所有者签署人（PRI，2020年）。话虽如此，绿色和低碳经济的目标与全球升温到工业化之前的水平不到1.5°C的目标相去甚远。国际能源机构（IEA）估计，由于COVID-19危机，到2020年，全球CO2排放量将下降近8％（IEA，2020）。这样的降幅将是历史上最大的降幅，是全球金融危机期间先前创纪录的降幅的六倍。为了将全球变暖限制在比工业化前水平低1.5°C的范围内，分析人士估计，未来十年，全球排放量每年必须接近今年的下降水平（Carbon Brief，2020年）。NGFS旨在促进金融部门环境和气候风险管理的发展，并动员主流金融来支持向可持续经济的过渡（NGFS，2020a）。在第一份综合报告中呼吁采取行动：气候变化是金融风险的来源NGFS提出了六项非约束性建议（NGFS，2019a）。 NGFS在建议2中，鼓励中央银行以身作则，以身作则：在不影响其职责范围的情况下，这包括在认为可能和相关的情况下将可持续性因素纳入其投资组合的管理（自有资金，养老基金和储备金）。NGFS在2019年发布了针对中央银行投资组合管理的可持续和负责任投资（SRI）指南（NGFS，2019b）。在指南中，将SRI作为一个总称引入，包括多个目标，策略和投资实践。这些目标的范围从解决可持续发展风险到产生积极影响，范围从针对气候的方法到更广泛的ESG方法不等。1该指南认识到，鉴于中央银行具有独特的法律授权和投资组合特征，因此没有适用于所有人的“一刀切”的SRI解决方案。通过概述各种可能性并展示实际示例，该指南为那些希望在其一个或多个投资组合中采用SRI做法或试图改进其现有方法的中央银行提供了鼓舞人心的路线图。2020年进度报告评估了中央银行在过去一年中采取SRI做法的步骤，以保持势头并鼓励其他中央银行效仿。它通过将新调查的结果与指南中包括的初始库存进行比较，以2019年SRI指南为基础。今年，共有五大洲的40家中央银行提交了调查报告，而去年为27家。2 除调查外，深入探讨选定主题还可以更好地了解央行特定的考虑因素。包括有关NGFS成员的第一手经验的新案例研究，可提供实用见解。该进度报告反映了SRI指南的结构。第2章首先介绍采用SRI做法的主要动机。第三章讨论了调查结果，并按投资组合列出了主要观察结果。第4章基于这些结果，并讨论了中央银行在应用特定SRI策略后的基本原理。第5章介绍了如何进一步增强监视和报告框架。第6章介绍了采取了哪些步骤来进一步将SRI纳入中央银行的治理和组织结构。第7章强调了SRI在风险管理实践中的重要性。该文件以NGFS成员的第一手经验作为总结，以六个主题研究为主题（第8章）。1我们选择此分类是为了与去年的SRI指南保持一致。由于没有统一的术语来表示可持续和负责任的投资，因此我们承认其他市场参与者可能会使用不同的定义。例如，PRI使用了另一个定义，可以在这里找到：.2附件2列出了今年所有调查参与者的名单。NGFS报告8 NGFS报告92.采用SRI做法的动机•今年在中央银行投资组合管理中采用SRI做法的动机T1中央银行在2020年和2019年调查中对SRI的动机与去年的结果基本一致。尽管动机SRI秩秩受访者的数量从27位增加到40位，SRI的三大动机保持不变。•中央银行认为，声誉风险的认识和树立榜样的愿望至关重要。防止ESG下降的风险也很重要，
