极米科技是一家消费级投影仪领军企业，凭借较强的研发能力和渠道优势，有望在内容生态平台的助力下实现长期较快增长。公司2020H1市场份额达22%，在家用投影仪逐渐普及的浪潮中，有望收获行业红利。公司自研生产比例不断提升，2020H1自研生产占比已接近60%，推动降本增效。此外，公司自有平台GMUI月活在2020年7月已达124万人，用户日均使用时长达4小时，未来在生态多元化拓展方面具备较强潜力。投影设备轻量化发展，提升核心竞争力。目前投影设备部署更方便，且使用场景除客厅、卧室等家庭空间外，便携式设备亦可在户外场景使用，这使得投影仪潜在客户人群扩大。并且，随着投影仪画面质量的进步，亦可能替代电视成为成为家庭核心娱乐方式。公司预测2021-2023年公司EPS分别为9.00/13.62/19.95元，分别同比增长67%/51%/47%，公司业绩具有较强的成长性，我们预测2021年合理市值为301亿元，对应PE为67x，对应合理股价为602元，首次覆盖，给予“增持”评级。
