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亚厦股份是国内建筑装饰领军企业,已布局工业化装配式装修领域,具备领先优势。2020年业绩受疫情拖累,但下半年已逐步走出困境。预计2026年我国装配式装修市场规模有望达到3000至5000亿元左右。公司已开始商业化运营装配式装修业务,并已发布第七代工业化产品,在浙江基地拥有两条产线,产能达35亿元,处于业内领先地位。我们预测公司2020-2022年营业收入分别为107.66、124.53和139.40亿元,实现归属母公司所有者净利润分别为3.09、4.70和5.35亿元,EPS分别为0.23、0.35和0.40元,当前股价对应的PE分别为35.7倍、23.5倍和20.6倍。首次覆盖,给予“审慎推荐”评级。