贵金属周报：非农数据强劲抵消刺激法案的提振作用，贵金属弱势修正

2021.3.8 | 贵金属周报非农数据强劲抵消刺激法案的提振作用，贵金属弱势修正宏观经济伴随疫苗的供应大幅增加及接种速度快速提升，美国实现群体免疫的时点可能大幅提前。美国疫情加速改善、经济修复显著加快下，10年期美债上行趋势远未结束。美国2月非农就业人口新增37.9万人，远超市场预期；反映了就业市场随着疫情的向好而出现显著改观认为后续需要重点关注通胀预期的走势。国内方面，今年政府工作报告中提出GDP增长6%以上的目标，是经济增速目标的回归。此外提出城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右的就业目标，与去年相比要求更高。CPI增速目标3%左右，较去年水平有所下降。今年政府工作报告所给出的政府宏观调控，总体呈现出连续、稳定和可持续性。赤字率破3%意味今年财政仍宽，宽财政不全然代表宽基建2020年扩赤字，旨在财政收入紧张时保证民生支出。而今年民生支出仍为财政重心，减税降费规模尚在，基建投资不是今年财政支出重心。贵金属基本面上周五，道指涨1.85%，报31496.30点，周涨1.82%。纳指涨1.55%，报12920.15点，周跌2.06%。标普500指数涨1.95%，报3841.94点，周涨0.81%。上周五COMEX黄金期货主力合约报1694.90美元/盎司，周跌2.22%；COMEX白银期货主力合约报25.37美元/盎司，周跌4.98%。上周五沪金2106结算价为358.48元/克，周跌3.68%，沪银2106结算价为5315元/千克，周跌6.97%。策略建议操作建议：贵金属长期看多，短期震荡为主可以改为高抛低吸策略。Au2106上于360-365元/克区间进入的多单继续持有，止损价为350元。Ag2106止盈离场，不建议在区间上方空头进场，还是等待时机多单买入为主。风险点美国财政刺激不及预期，新冠疫苗接种进程超预期。 单位当前值前值环比变化元/g355.00367.77-3.47%元/g355.50367.54-3.28%元/g358.48372.18-3.68%国外市场美元/盎司1694.901733.00-2.20%基差元/g-3.48-4.41-21.09%内外价差元/g5.547.21-23.15%单位当前值前值环比变化元/kg5129.005579.00-8.07%元/kg5148.005472.00-5.92%元/kg5315.005713.00-6.97%国外市场美元/盎司25.3726.70-4.98%基差元/kg-186.00-134.0038.81%内外价差元/kg68.9223.87188.67%单位当前值前值环比变化67.4565.153.53%66.8164.912.93%黄金白银比上期所COMEX金交所T+D Ag99.99%上期所白银主力合约COMEX白银现货-期货国内现货-国外价格2021.3.8 | 贵金属周报COMEX黄金现货-期货国内现货-国外价格白银金交所现货 Ag99.99%国内市场黄金金交所现货 Au99952021.3.8| 贵金属周报国内市场金交所T+D Au9995上期所黄金主力合约数据来源：WIND 国金期货3000350040004500500055006000650070000204060801001201401602017-08-302018-06-302019-04-302020-02-292020-12-31元/千克万手持仓主力合约数据来源：WIND 国金期货2002503003504004505000102030405060702017-08-302018-06-302019-04-302020-02-292020-12-31元/克万手持仓主力合约1、周度价格变化一览数据来源：WIND 国金期货数据来源：WIND 国金期货图3：国内黄金基差图4：国内白银基差3、国内基差-600-500-400-300-200-10001002003004002018-05-032018-11-032019-05-032019-11-032020-05-032020-11-03元/千克图1：上期所黄金主力价格与持仓图2：上期所白银主力价格与持仓2、上期所主力合约与持仓-10-8-6-4-202462018-05-032018-11-032019-05-032019-11-032020-05-032020-11-03元/克 2021.3.8 | 贵金属周报2021.3.8 | 贵金属周报050000100000150000200000250000300000350000400000450000-100000-500000500001000001500002000002500003000003500004000002018-05-012019-03-012020-01-012020-11-01张张非商业多头净持仓（右轴）非商业多头持仓非商业空头持仓数据来源：WIND 国金期货05001000150020002500300035002017-08-302018-05-302019-02-282019-11-302020-08-31吨05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002017-08-302018-05-302019-02-282019-11-302020-08-31千克图7：上期所黄金库存图8：上期所白银库存数据来源：WIND 国金期货020004000600080001000012000140002017-11-062018-07-192019-03-312019-12-112020-08-22吨数据来源：WIND 国金期货02004006008001,0001,2001,4002017-11-062018-07-192019-03-312019-12-112020-08-22吨数据来源：WIND 国金期货图9：黄金投机多头净持仓图5：COMEX黄金库存图6：COMEX白银库存4、交易所库存5、CFTC持仓数据来源：WIND 国金期货数据来源：WIND 国金期货图10：白银投机多头净持仓020000400006000080000100000120000-40000-200000200004000060000800001000002018-05-012019-03-012020-01-012020-11-01张张非商业多头净持仓（左轴）非商业多头持仓非商业空头持仓 2021.3.82021.3.8 | 贵金属周报2021.3.8 | 贵金属周报 | 贵金属周报05000100001500020000250002018年4月2018年12月2019年8月2020年4月2020年12月吨600700800900100011001200130014002018年5月2019年1月2019年9月2020年5月2021年1月吨6、黄金ETF持仓图11：SPDR-黄金ETF持仓数据来源：WIND 国金期货数据来源：WIND 国金期货数据来源：WIND 国金期货图12：SLV-白银ETF持仓图15：美国失业率：季调（%）数据来源：WIND 国金期货图16：美国新房销售:月7、周内重要宏观数据3.005.007.009.0011.0013.0015.0017.002002-012005-122009-112013-102017-090.0015.0030.0045.0060.0075.0090.002007-112010-022012-052014-082016-112019-02千套 前值预测值今值前值预测值今值51.3050.7050.6032106.71------57.1060.6060.70-5.80------54.8057.7057.90-4.30------54.10---55.1054.10------58.70---60.80-3.90------4.60---4.609.40-------1.00---0.2051700.00------0.16---0.1035800.00------58.70---55.70-0.30------7.30---7.300.30------736000.00---745000.00745000.00------6.30---6.201.40------166.00---379.001.00------事件事件上周重要宏观数据本周重要宏观数据2021.3.8 | 贵金属周报中国2月官方制造业PMI中国2月外汇储备(亿美元)德国2月制造业PMI日本第四季度GDP(修正):同比(%)国金期货有限责任公司 英国2月制造业PMI 中国2月M0:同比(%)中国2月M2:同比(%)中国2月社会融资规模:当月值(亿元)中国2月新增人民币贷款(亿元)中国2月PPI:同比(%) 美国 3月06日当周初次申请失业金人数:季调英国2月制造业PMI美国 2月欧元区:制造业PMI德国1月失业率:季调(%)1月欧盟:PPI:同比(%) 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。本文部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们予以删除。本报告基于公开资料或实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。 2月新增非农就业人数:季调(千人) 德国2月CPI:同比(%) 2月欧元区:制造业PMI第四季度欧元区:实际GDP(终值):同比:季调(%)美国 2月非制造业PMI中国2月CPI:同比(%)美国2月失业率:季调(%)美国2月核心CPI:同比(%)美国2月ADP就业人数:环比:季调(%)1月欧盟:失业率(%) 美国2月27日当周初次申请失业金人数:季调8、下周重要宏观经济数据