医药生物：2020年血液制品批签发数据梳理

证券分析师叶寅投资咨询资格编号：S1060514100001 邮箱：yeyin757@pingan.com.cn倪亦道投资咨询资格编号：S1060518070001 邮箱：niyidao242@pingan.com.cn李颖睿投资咨询资格编号：S1060520090002 邮箱：liyingrui328@pingan.com.cn证券研究报告2020年血液制品批签发数据梳理2021年3月8日请务必阅读正文后免责条款行业评级医药生物强于大市（维持） 投资要点2020年我国血液制品批签发总量为9768万瓶（+10.7%），实现稳定增长。分品种看：人血白蛋白批签发5869万瓶（+12.8%）；免疫球蛋白类：静丙批签发1322万瓶（11.2%）；狂免1139万瓶（-6.6%）；破免605万瓶（-1.2%）；乙免146万瓶（+29.8%）；凝血因子类：八因子批签发197万瓶（+14.3%）；纤维蛋白原139万瓶（+59.2%）；PCC（凝血酶原复合物）159万瓶（+61.8%）。国内血液制品企业中，天坛生物经历一系列重大重组，目前血液制品整体市占率第一（16.6%），其次为泰邦生物（16.0%），上海莱士（14.3%）和华兰生物（13.4%）分别位列第三和第四。2020年一季度疫情爆发，影响上半年国内企业采浆。虽然下半年采浆恢复，但2020全年国内采浆量或仍然出现下滑。国际疫情未得到有效控制，血液制品企业采浆受到负面冲击。全球血液制品龙头企业的季报均表明2020年采浆将出现下滑，采浆下滑或将进一步带来产量下降，从而影响全球血液制品的供应。综合来看：疫情短期带来静丙的快速增长，中期看疫情消化渠道库存，补库存将带动产品增长，长期看疫情对医生与患者进行了市场教育，将带动品种长期加速增长；疫情对国外血液制品采浆带来影响，2021年进口白蛋白或出现小幅下滑，国内白蛋白供需格局或出现变化。同时考虑血液制品企业的集中度进一步提升，国内企业白蛋白各企业市占率将进一步变化，带来结构性机会。风险提示：浆站放开、审批速度不达预期、血液制品降价风险、医药政策影响血液制品医院端销售、疫情反复采浆量低于预期的风险。2 目录CO N T E N T S人血白蛋白与静丙实现稳定增长2020年血液制品行业整体情况回顾特免类产品整体呈下滑态势凝血因子类产品实现快速增长3投资策略与风险提示 血液制品行业稳定增长，各产品占比维持稳定2020年我国血液制品批签发总量为9768万瓶（+10.7%），实现稳定增长。疫情爆发，白蛋白和静丙需求量上升，导致Q1季度批签发量显著增长。疫情得到有效控制后，由于疫情期间采浆受到影响，原材料不足带来批签发增速放缓。2020Q1-Q4，批签发同比增速分别为81.9%、12.0%、-22.8%和6.3%；环比增速分别为10.0%、-7.0%、-10.7%、16.3%。不同产品占比基本维持稳定，白蛋白仍为占比最大的血液制品，静丙占比稳定，未见明显增长。资料来源：中检所，平安证券研究所2015-2020年我国血液制品批签发情况分季度我国血液制品批签发情况42019年各产品批签发占比2020年各产品批签发占比 血液制品大多实现增长，特免类出现小幅下滑20202020Q12020Q22020Q32020Q4血液制品整体批签发（万瓶）97682622243821772532yoy10.7%81.9%12.0%-22.8%6.3%人血白蛋白（万瓶）58691569149413561450yoy12.8%93.3%7.2%-13.6%1.4%静丙（万瓶）1322475266292289yoy11.2%114.4%9.7%-33.7%1.7%狂免（万瓶）1139215332253340yoy-6.6%17.2%17.4%-43.6%11.1%破免（万瓶）605157143106199yoy-1.2%35.2%5.8%-50.8%36.8%乙免（万瓶）14621503242yoy29.8%198.3%4.8%228.8%-10.5%八因子（万瓶）19760416036yoy14.3%63.4%20.4%27.6%-34.4%纤维蛋白原（万瓶）13928351957yoy59.2%-8.1%126.2%-14.3%196.4%PCC（万瓶）15936453246yoy61.8%169.9%79.9%-15.7%108.4%资料来源：中检所，平安证券研究所分品种看：人血白蛋白批签发5869万瓶（+12.8%）。免疫球蛋白类：静丙批签发1322万瓶（11.2%）；狂免1139万瓶（-6.6%）；破免605万瓶（-1.2%）；乙免146万瓶（+29.8%）。凝血因子类：八因子批签发197万瓶（+14.3%）；纤维蛋白原139万瓶（+59.2%）；PCC（凝血酶原复合物）159万瓶（+61.8%）。血液制品分品种批签发情况汇总5 分产品重点企业市占率情况介绍2020年国内不同企业批签发占比资料来源：中检所，平安证券研究所天坛生物泰邦生物华兰生物上海莱士博雅生物人血白蛋白（万瓶）446.0308.7252.0316.5133.5市占率7.6%5.3%4.3%5.4%2.3%静丙319.1174.5131.1223.563.6市占率24.1%13.2%9.9%16.9%4.8%狂免4916211912862市占率4.3%14.2%10.4%11.2%5.5%破免92.1142.2154.346.4-市占率15.2%23.5%25.5%7.7%-乙免49.713.121.117.63.7市占率34.1%9.0%14.4%12.1%2.5%八因子0.410.279.065.7-市占率0.2%5.2%40.1%33.4%-纤维蛋白原-22.1-49.927.2市占率-15.9%-35.9%19.6%PCC-90.260.4--市占率-56.7%38.0%--总体来看：国内血液制品企业中，天坛生物经历一系列重大重组，目前血液制品整体市占率第一（16.6%），其次为泰邦生物（16.0%），上海莱士（14.3%）和华兰生物（13.4%）分别位列第三和第四。重点产品白蛋白和静丙，天坛生物占比均为第一：人血白蛋白：国产企业占比最大的为天坛生物，接下来分别为泰邦生物、上海莱士和华兰生物。静丙：占比最大的为天坛生物，接下来分别为上海莱士、泰邦生物和华兰生物。重点企业不同产品市场占比情况介绍6 疫情影响采浆，今年国内采浆量或出现小幅下滑201520162017201820192020E天坛生物58468313091,5681706与去年持平或小幅下滑泰邦生物(估算）9821100110011881304与去年持平或小幅下滑上海莱士810900100011801230与去年持平或小幅下滑华兰生物7231020110012001100预计小幅下滑双林生物269302348390400从新疆德源生物调浆，今年整体浆量或将增长卫光生物253319340374396新建浆站，预计小幅增长博雅生物177256300350372预计小幅下滑0%5%10%15%20%25%010002000300040005000600070008000900010000采浆量（吨）增速2011至2019年，我国采浆量一直实现稳定增长，2019年全年采浆量9100吨，同比增速为5.8%2020年一季度疫情爆发，影响上半年企业采浆。虽然下半年采浆恢复，但2020全年国内采浆量或仍然出现下滑。我国重点企业采浆情况介绍2011-2019年我国采浆量稳定增长资料来源：公司公告，平安证券研究所7 受疫情影响，2020年全球采浆量或出现显著下滑公司名称2020年采浆情况预测CSL或下降5%Baxter采浆出现下滑Grifols或下降15%Octapharma或下降30%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0100002000030000400005000060000采浆量（吨）增速美国与全球的采浆量近年来实现稳定增长：2019年美国采浆量5.5万吨，全球2018年单采血浆和回收血浆量分别为5500万和650万升。进入2020年，全球疫情肆虐，国际全年疫情未得到有效控制，血液制品企业采浆受到负面冲击。全球血液制品龙头企业的季报均表明2020年采浆将出现下滑，采浆下滑或将进一步带来产量下降，从而影响全球血液制品的供应。2011-2019年美国采浆量稳定增长1990-2018年全球采浆量稳定增长国际重点企业采浆情况介绍资料来源：公司公告，平安证券研究所，statistics0102030405060单采血浆（百万升）回收血浆（百万升）8 血液制品价格变动情况汇总（PDB数据库中销售额/销量）人血白蛋白静丙狂免破免乙免八因子纤原蛋白PCC重组八因子2017Q1378.39 582.98 172.52 302.13 536.18 402.08 908.81 247.93 1,217.55 2017Q2381.89 583.76 172.28 305.62 511.80 394.61 909.22 238.13 1,190.97 2017Q3382.02 586.89 171.90 305.16 498.15 399.58 906.07 247.54 1,235.25 2017Q4378.23 588.13 169.06 303.56 552.31 393.58 897.46 244.36 1,206.61 2018Q1374.94 590.93 173.42 297.61 590.36 390.16 892.64 240.58 1,232.99 2018Q2378.15 595.33 170.70 302.76 614.40 394.35 897.66 242.55 1,226.23 2018Q3376.95 597.84 166.70 298.81 664.19 394.86 893.53 242.56 1,238.76 2018Q4376.70 599.64 166.17 294.89 637.46 405.75 892.67 238.81 1,266.14 2019Q1377.55 594.44 166.05 295.21 674.94 401.58 897.25 237.95 1,264.88 2019Q2377.70 598.80 167.65 295.00 671.58 396.30 895.13 239.70 1,287.61 2019Q3379.62 598.21 167.81 292.17 646.82 400.51 892.60 245.09 1,269.81 2019Q4380.42 598.41 167.24 292.65 640.42 402.74 889.55 252.17 1,224.22 2020Q1377.80 599.16 163.43 291.35 635.84 399.73 881.79 221.87 1,338.23 2020Q2380.17 596.20 162.35 291.77 622.03 399.99 882.09 255.42 1,343.37 2020Q3381.68 599.41 159.94 291.87 635.71 398.77 881.49 259.98 1,367.60 血液制品及重组八因子价格变化情况（单位：元）2020年，我国血液制品价格整体维持平稳：价格小幅上涨品种：人血白蛋白、静丙和PCC。价格小幅下滑品种：狂免、破免、乙免、八因子和纤原蛋白。资料来源：PDB，平安证券研究所9 目录CO N T E N T S人血白蛋白与静丙实现稳定增长2020年血液制品行业整体情况回顾特免类产品整体呈下滑态势凝血因子类产品实现快速增长10投资策略与风险提示 人血白蛋白持续增长，国产企业占比有小幅下滑人血白蛋白整体情况：2020年，我国人血白蛋白批签发总量为5869万瓶（+12.8%），实现稳定增长。分季度看：受采浆量下滑