http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021年03月07日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业周报 2021年第10周：中芯国际成熟制程“松绑”，半导体产能持续紧缺 投资要点 ◆ 市场震荡式下跌 电子行业上涨2.3%：2021年第10周申万电子行业一级指数上涨2.3%，跑赢沪深300指数3.7个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第7，排名靠前。3月以来市场整体呈震荡式下跌，龙头股投资热情进一步退散，但电子板块淡季不淡的行情呈现出资金回流的迹象，上周涨幅强于大部分行业且跑赢大市。海外方面，香港、美国和台湾科技业指数均下跌。 ◆ 春季新机陆续发布，21Q1淡季不淡：上周OPPO、vivo发布了新机， 3月作为春季新机集中发布期将迎来2021年第一波新机上市高峰，去年疫情对5G进度造成影响，今年有望成为5G真正受益的年份。此前，高通、联发科预测2021年5G手机出货量将达到5亿部。根据国内信通院公布的数据，1月国内市场手机出货量同比大增92.8%，由于去年低基数效应2021年Q1不管是终端出货量数据还是供应链业绩都将呈现“淡季不淡”的行情，但由于供应端芯片短缺、安卓系市场格局不明朗等因素，我们对终端产品市场仍保持谨慎态度。 ◆ 成熟制程“松绑”，供应链产能为王：上周中芯国际部分美国设备供应商获得供应许可，14nm及以上成熟制程禁令“松绑”，我国大陆晶圆代工龙头在成熟制程上的发展前景进一步明朗，我们预期未来将有更多美国设备供应商获得供应许可。当前，半导体产业供不应求引发多轮涨价潮，且蔓延至上游硅片等原材料供应商，而扩产存在较长周期导致短期内无法通过产能新增缓解供应紧缺问题，因此拥有产能优势的厂商将显著受益。进入21Q1末，一季度业绩将逐渐浮出水面，涨价将随之体现在业绩层面，建议关注具备产能规模的供应链厂商。 ◆ 面板有效供应受限价格续涨，龙头格局巩固：面板方面，群智咨询公布2月面板价格预测，TV大尺寸价格涨幅绝对金额约3~8美金/片，玻璃基板、Driver-IC供应紧缺短期内无法缓解，面板有效供给受限，而需求端持续景气，因此厂商业绩将进一步释放。目前国内面板龙头格局凸显，京东方和华星光电成为全球大尺寸龙头，深天马为中小尺寸龙头，行业话语权集中至中国大陆，周期性有望随之减弱。 ◆ 投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，21Q1因低基数效应呈现淡季不淡行情，但宏观层面风险仍然存在，因此短期内建议谨慎。子板块分析来看：终端产品，春季新机潮来临，基数效应使得供应链21H1增长明确，但需求持续性有待进一步验证；半导体方面，涨价缺货行情仍在延续，供不应求情况下产能优势显著受益；显示板块，面板价格持续上涨，头部厂商业绩释放有望维持至21H1。当前，子板块推荐半导体封测、模拟电路国内龙头、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 600584 长电科技 买入-B 688536 思瑞浦 买入-B 300661 圣邦股份 买入-B 000050 深天马A 买入-B 002484 江海股份 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.22 -6.06 -16.90 绝对收益 4.20 -1.27 10.26 分析师 胡慧 SAC执业证书编号：S0910520110002 huhui@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 郑超君 zhengchaojun@huajinsc.cn 021-20377169 相关报告 半导体：先进封装，价值增厚 2021-03-03 电子元器件：2021年3月投资策略：半导体缺货涨价加剧，关注年报业绩披露期 2021-03-02 电子元器件：2021年第8周：半导体厂商业绩亮眼，缺货潮加剧 2021-02-22 电子元器件：2021年第6周：中芯国际发布四季度财报，面板涨价延续 2021-02-07 电子元器件：2021年2月投资策略：业绩预告披露完毕，关注半导体、面板上行周期 2021-02-01 -16%-7%2%11%20%29%38%2020!-032020!-072020!-11沪深300电子元器件 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 标的，重点推荐为长电科技（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）、深天马A（000050）和江海股份（002484）。 ◆ 风险提示：疫情反复影响宏观经济和行业整体供需；中美争端升级带来的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。 行业周报 http://www.huajinsc.cn/3 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、市场走势概述 .............................................................................................................................................. 4 （一）国内A股市场走势概述 .................................................................................................................... 4 （二）海外市场走势分析 ............................................................................................................................ 5 1、香港 ............................................................................................................................................... 5 2、北美 ............................................................................................................................................... 6 3、台湾 ............................................................................................................................................... 6 二、行业新闻及重点公司公告汇总..................................................................................................................... 7 （一）行业主要新闻汇总 ............................................................................................................................ 7 （二）重点公司公告汇总 ............................................................................................................................ 9 三、投资建议及重点关注个股动态................................................................................................................... 10 四、风险提示 ................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：申万行业一级指数涨跌幅 ......................................................................................................................... 4 图2：电子一级指数v.s.市场整体指数 ............................................................................................................... 4 图3：电子一级指数v.s.沪深300指数 ............................................................................................................... 4 图4：电子二级指数v.s. 电子一级指数 ............................................................................................................. 5 图5：电子二级指数v.s.电子一级指数 ............................................................................................................... 5 图6：恒生资讯科技指数 v.s. 市场指数 ............................................................................................................. 6 图7：恒生资讯科技指数 v.s. 恒生指数 ............................................................................................................. 6 图8：费城半导体指数 v.s. 市场指数 ................................................................................................................ 6 图9：费城半导体指数 v.s. 标普500指数 ........................................................................................................ 6 图10：台湾