债券市场研究 2021年02月22日—02月26日 2021年第08期，总第262期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信国际 研究院 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-6642-8877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “20鸿达兴业SCP002”未能按期兑付， 多家海航集团及旗下相关主体下调 信用风险及违约事件 ➢ 鸿达兴业集团未能于2021年2月26日能按期兑付“20鸿达兴业SCP002”本息，构成实质性违约。 ➢ 中城建未能于2021年3月1日兑付“16中城建MTN001” 本息，构成实质性违约。 负面评级行动 ➢ 多家海航相关主体下调： 重整申请被法院受理 ➢ 中诚信国际将盛润集团的主体和“16盛润债”的债项信用等级由AA-调降至A，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单： 业绩大幅下滑、流动性压力加大、股权出售事项存在不确定性 ➢ 东方金诚将华夏幸福的主体及相关债项信用等级由A下调至B： 债务压力增加、存在交叉违约风险 ➢ 东方金诚将华夏控股的主体及“20幸福01”债券信用等级由A下调至B： 关联企业出现风险 债券市场研究 2020年债市信用周报 1 ⚫ 信用风险及违约事件 1、“20鸿达兴业SCP002”未能按期兑付 鸿达兴业集团有限公司（简称“鸿达兴业集团”）未于2021年2月26日能按期兑付“20鸿达兴业SCP002”本息，构成实质性违约。 资料来源：中诚信国际整理 鸿达兴业集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 18鸿达兴业MTN001 中期票据 13.00 3 ——/2021-01-15 （2021-01-15兑付违约， 2021-02-05展期协议未通过） 20鸿达兴业SCP001 超短期融资券 9.50 0.74 ——/2020-12-14 (2020-12-14兑付违约) 19鸿达兴业MTN001 中期票据 9.00 3 ——/2022-12-26 （2020-01-26已触发交叉违约条款） 20鸿达01 公司债 5.30 3 ——/2023-04-17 20鸿达02 公司债 0.75 3 ——/2023-07-22 20鸿达兴业SCP002 超短期融资券 10.00 0.74 ——/2021-02-26 （2021-02-26兑付违约） 19鸿达E1 可交换债券 9.00 2+1 2021-07-24/2022-07-24 20鸿达E1 可交换债券 1.66 3 ——/2023-04-17 2、“16中城建MTN001”兑付存在不确定性 中国城市建设控股集团有限公司（简称“中城建”）未能于2021年3月1日兑付“16中城建MTN001” 本息，构成实质性违约，该期债券在2017至2020年已连续4个年度无法按期付息。 中国城市建设控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 14中城建PPN003 PPN 20.00 3 ——/2017-11-26（已违约） 14中城建PPN004 PPN 30.00 5 ——/2019-11-27（已违约） 12中城建MTN1 中期票据 10.00 5 ——/2017-11-28（已违约） 11中城建MTN1 中期票据 15.50 5 ——/2016-12-09（已违约） 12中城建MTN2 中期票据 10.00 5 ——/2017-12-17（已违约） 16中城建MTN001 中期票据 18.00 5 ——/2021-03-01 （2017-03-01、2018-03-01、2019-03-01、2020-03-02 债券市场研究 2020年债市信用周报 2 发生付息违约，2021-03-01兑付违约） 14中城建PPN002 PPN 15.00 3 ——/2017-06-12（已违约） 15中城建MTN001 中期票据 18.00 5 ——/2020-07-14 （2017-7-14、2018-7-16、2019-7-15发生付息违约） 资料来源：中诚信国际整理 ⚫ 负面评级行动12 根据2月22日至2月26日债券市场发布的评级报告，债券市场上有债券市场上有11家发行人主体、债项等级下调。 1、重整申请被法院受理，凤凰机场主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月18日，三亚凤凰国际机场集团有限公司（简称“凤凰机场”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对凤凰机场的重整申请。基于以上事实，东方金诚决定将凤凰机场主体等级和“17凤凰MTN001”、“17凤凰MTN002”债项等级由A-下调至C，“19凤凰机场CP001”债券信用等级由A-2下调至D。 2、重整申请被法院受理，海航控股公司主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月18日，海南航空控股股份有限公司（简称“海航控股”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对海航控股的重整申请。此外，根据《破产法》规定，未到期的债权在破产申请受理时视为到期，由于法院已裁定海航控股进入破产重组程序，故公司无法足额兑付已到期的“18海航Y1”、“18海航Y2”、“18海航Y3”、“18海航Y4”和“18海航Y5”。基于以上事实，中诚信国际决定将海航控股主体等级和“18海航Y1”、“18海航Y2”、“18海航Y3”、“18海航Y4”和“18海航Y5”的债项等级由BB下调至C。除中诚信国际外，上海新世纪基于以上事实，决定将海航控股主体等级和“15海南航空MTN001”、“16海南航空MTN001”的债项等级由BB下调至C。 3、重整申请被法院受理，海航机场主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月18日，海航机场集团有限公司（简称“海航机场”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对海航机场的重整申请。基于以上事实，东方金诚决定将海航机场主体等级和“15海航机场债/15机场债”的债项等级由A-下调至C。 4、重整申请被法院受理，海航航空主体及相关债项的信用等级下调 1 包括主体、债项级别下调及展望下调，展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评级行动。 2 本报告统计的评级调整行动来源于货币网、沪深交易所和巨潮网公开披露的评级报告。 债券市场研究 2020年债市信用周报 3 2021年2月18日，海航航空集团有限公司（简称“海航航空”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对海航航空的重整申请。基于以上事实，上海新世纪决定将海航航空主体等级和“18航空01”和“19航空01”的债项等级由BB下调至C。 5、重整申请被法院受理，海航集团主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月19日，海航集团有限公司（简称“海航集团”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对海航集团及相关子公司的重整申请。基于以上事实，上海新世纪决定将海航集团主体等级和“13海航债”、“15海航债”、“16海航集团可续期债01”及“16海航集团可续期债02”的债项等级由BB下调至C。 6、重整申请被法院受理，祥鹏航空主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月18日，云南祥鹏航空有限责任公司（简称“祥鹏航空”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对祥鹏航空的重整申请。基于以上事实，联合资信决定将祥鹏航空主体等级和“17祥鹏MTN001”和“17祥鹏01”的债项等级由BB下调至C。 7、重整申请被法院受理，海航基础产业主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月18日，海航基础产业集团有限公司（简称“海航基础产业”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对海航基础产业及相关子公司的重整申请。基于以上事实，上海新世纪决定将海航基础产业主体等级和“15海基债”的债项等级由BB下调至C。 8、重整申请被法院受理，海航资本主体及相关债项的信用等级下调 2021年2月18日，海航资本集团有限公司（简称“海航资本”）公告称，海南省高院已于2021年2月10日裁定受理债权人对海航资本的重整申请。基于以上事实，联合资信决定将海航资本主体等级和“16海资01”和“16海资02”的债项等级由BB下调至C；中证鹏元决定将海航资本主体等级和“16海资01”、“16海资02”、“14海资01”和“14海资02”的债项等级由BB下调至C。 9、业绩大幅下滑、流动性压力加大、股权出售事项存在不确定性，盛润集团主体及“16 盛润债”信用等级下调 2020 年以来，河南盛润控股集团有限公司（简称“盛润集团”）受新冠疫情及河南丰利石化有限公司不再纳入合并范围等影响，整体经营业绩大幅下滑。同时，公司货币资金持续减少，短期债务占比高，且“16 盛润债”临近到期日，公司流动性压力进一步加大。此外，为筹集资 债券市场研究 2020年债市信用周报 4 金偿还债务，公司不断推进子公司郑州市郑汴水务有限公司和平顶山太澳高速公路有限责任公司等股权转让工作，但截至目前上述股权出售事项尚未签署正式协议，股权转让款到位时间存在不确定性。综上，中诚信国际决定将盛润集团的主体信用等级和“16盛润债”的债项信用等级由AA-调降至A，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。 10、债务压力增加，存在交叉违约风险，华夏幸福主体及相关债项信用等级下调 东方金诚关注到，华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）将于年内到期及回售的国内信用债务较多，短期债务集中偿付压力大，且公司尚未提出明确偿付计划。此外，公司所发行的“17幸福基业MTN001”、“20华夏幸福MTN001”、“17华夏幸福MTN002”均设置了投资者交叉保护条款，若无法在宽限期内偿还逾期债务将存在交叉违约风险，部分非标或信托产品也或将触发加速清偿事件及/或提前终止事件。综上，东方金诚将华夏幸福的主体及“18华夏01”、“18华夏02”、“18华夏03”和“17幸福基业MTN001”、债项信用等级由A下调至B，评级展望维持负面。 11、关联企业出现风险，华夏控股主体和“20幸福01”债券信用等级下调 东方金诚关注到，华夏幸福基业控股股份有限公司（简称“华夏控股”）