机械行业月度动态报告：两会召开在即，稳基建、扩内需持续驱动机械高质量发展

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●机械行业 2021年03月02日 两会召开在即，稳基建、扩内需持续驱动机械高质量发展 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  制造业PMI连续十二个月处于荣枯线上，高端制造业资本开支提速。2021年2月的PMI为50.6，连续数月高于荣枯线，受春节因素影响，环比略有下滑。2月大型企业PMI为52.2，比上月微升0.1个百分点，中、小型企业PMI为49.6、48.3，均低于临界点。制造业的景气度持续回暖带动投资加速，2020年全年制造业投资增速为-2.2%，降幅环比收窄1.3%；高端制造业投资复苏更为强势，全年累计投资完成额同比增长11.5%，明显快于制造业整体。  政策推动制造业高质量发展，内循环双循环仍是主旋律。地方两会成为观察国家经济政策发展方向的重要窗口，2021年整体政策特点和重点已经较为明确，产业转型升级，特别是先进制造领域，仍然是各省2021年经济工作的“重中之重”。多地政府工作报告仍将稳基建，扩内需作为未来一段时间的工作重点，基础设施建设，轨交建设，产业链、供应链进一步完善等都为机械行业的高质量发展确立了方向。  工程机械开年销售火爆，春季开工预计仍然旺盛。2021年开年挖掘机销量旺盛达19601台，受去年低基数影响同比涨幅达97%。国产工程机械龙头份额稳中有升，产品核心竞争力逐步看齐海外龙头。我们看好在新老基建共同发力下，国内市场的挖机销量；同时也看好RCEP协定生效后，工程机械龙头在海外市场销量的快速增长。  沿三条主线看好我国制造业的发展潜力。在基建和地产双驱动下，我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖，制造业整体环境改善，工业机器人产量增速呈V型走势，我们预计工业机器人行业复苏趋势有望持续。我国城轨储备项目充足、新基建城际轨交广阔发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块，我们预计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。  投资建议：我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交板块。在工程机械板块，推荐三一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块，我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿（002747.SZ）。在轨交板块，我们推荐轨交控制系统公司中国通号（688009.SH），建议关注地铁信号系统龙头的交控科技（688015.SH）。  核心组合（截至2021.3.1） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率PE 市值(亿元) 核心组合 600031 三一重工 26.50% 25.90 3754.20 300450 先导智能 0.64% 99.64 766.96 688009 中国通号 -0.34% 16.19 618.45 300724 捷佳伟创 -24.47% 71.85 353.25 300751 迈为股份 -32.52% 77.30 261.54 601100 恒立液压 -13.01% 69.32 1283.17  风险提示：政策支持力度低于预期的风险。 分析师 李良 ：010-6656 8330 ：liliang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515090001 范想想 ：（8610）86359115 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据 2021.3.1 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021.3.1 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%2021-01-042021-01-112021-01-182021-01-25机械指数 沪深300 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%核心组合 机械指数 行业研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化 .................................................................................................................. 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 3 （二）制造业基本面继续改善，高端制造已率先复苏 ........................................................................................................ 3 1. 固定资产投资降幅继续收窄 ........................................................................................................................................... 3 2. 基建投资增速回升明显，看好2021年度继续发力 ..................................................................................................... 4 3. 竣工周期与销售向好拉动地产投资转正，调控预期加强 ........................................................................................... 5 4. PMI连续数月处于荣枯线以上，预计制造业复苏将提速 ............................................................................................. 6 （三）政策推动制造业高质量发展，RCEP签订迎来重大机遇 ........................................................................................... 6 （四）专业设备的复苏相对更为强势 .................................................................................................................................... 8 1. 工业与制造业受疫情的影响逐渐恢复 ........................................................................................................................... 8 2. 专用设备盈利改善继续改善，行业业绩有望进一步提升 ........................................................................................... 9 3. 海外出口对工程机械、轨交装备、工业机器人等装备影响相对较小 ..................................................................... 10 （五）细分子行业景气度分化 .............................................................................................................................................. 10 二、智能制造是未来制高点，高端装备将成重点方向 ..................................................................................................... 12 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大 .................................................................................. 12 1. 机械行业子行业众多，不同子行业差别较大 ............................................................................................................. 12 2. 长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大 ................................................................. 12 （二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营 ...................................................................................................... 13 1. 智能制造成为各国制造业竞争的制高点 ..................................................................................................................... 13 2. 美国、日本、德国智能制造水平领先全球，中国处于全球第二梯队 ..................................................................... 13 3. 过去几年，中国智能制造转型取得较大进展 ............................................................................................................. 14 4. 中国智能制造市场巨大，但国内产业核心环节仍存短板 ......................................................................................... 15 （三）机械行业议价能力总体不强，细分行业竞争结构各有差异 .................................................................................. 16 三、行业面临的问题及建议 .............................................................