重组草案落地，新天山渐行渐近

天山股份发布重组草案，拟以发行股份及支付现金的方式购买中联水泥等26名交易对方的资产，交易对价为981.42亿元。该交易将使公司在产能、自产品产销量等指标上均将超过海螺水泥成为最大的上市水泥企业，提升企业融资能力和全方位竞争力。考虑到不考虑/考虑配套融资，以3月2日收盘价计算，公司发行后市值为1366亿元/1419亿元，对应发行后市净率（2020/10/31）为1.76/1.83倍，对应天山股份发行后市盈率（2019年）12.0/12.6倍。维持“增持”评级。