公募基金每周一基系列：国泰基金王阳：坚持做好中长期产业研究

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/12 [table_page] 公募基金定制报告 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 分析师：侯黎 执业证书编号：S0890520010003 电话：021-20321076 邮箱：houli@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《公募基金：基于行业配置模式标签的基金投资指引-——基金经理标签运用系列专题（一）》 2021-02-26 2 《公募基金：广发基金李琛—在核心资产溢价的市场中寻找合理估值-公募基金每周一基系列》 2021-02-24 3 《公募基金：FOF筛选思路（三）：买方投顾如何通过控制风险与筛选基金做到“稳稳的幸福”-FOF基金专题研究报告》 2021-02-23 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  基金经理：王阳，10年从业经验，5年投资管理经验，目前管理三只产品，规模超100亿。2011年5月至2018年7月在平安资管先后任研究员、助理投资经理、投资经理。2018年7月加入国泰基金，开始管理公募产品。  投资理念：坚持产业研究，用长远的视角去关注企业的竞争格局和未来的盈利状况，关注企业国际/国内的竞争格局，看中企业家精神。考察三年以上的财务数据。组合投资上，以制造行业和科技行业作为进攻，大消费板块作为组合的稳定器。  业绩表现：目前管理的三只产品具有不同的投资定位和风险收益特征，任职以来业绩均表现良好，超额收益显著。  行业配置：长期高配高端制造主题行业，且在主题行业内的子行业之间具备一定的切换能力。任职以来每个季度均持有电力设备及新能源、电子、家电、机械等制造业相关行业，在非主题行业中，较成功地阶段性参与了轻工制造、基础化工的上涨行情。与此同时，王阳管理的全市场宽基除了在上述领域外，在医药、轻工制造、家电、食品饮料等行业均有持仓，整体配置更加均衡。  选股能力：对于看好的个股，敢于在局部低点进行重仓，并能长期持有。尤其在高端制造主题行业内，表现出了优秀的选股能力。除此之外，管理的全市场宽基中，在非高端制造主题板块（食品饮料、家电、快递、医药、餐饮旅游等）也表现出了良好的选股能力。  仓位、持股集中度和换手：高仓位（90%以上）、高集中度（69%附近）、中低换手率（双边换手3倍左右）  组合风格：管理的高端制造主题基金（国泰智能装备）风格偏大盘成长，对估值具备一定的容忍度，在全市场基金的管理过程中，风格更偏向大盘价值。  风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2021年03月02日 证券研究报告--公募基金定制报告 国泰基金王阳：坚持做好中长期产业研究 公募基金每周一基系列 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/12 [table_page] 公募基金定制报告 内容目录 1. 基金经理王阳 ................................................................................................................................... 3 2. 投资框架：用长远的视角去关注企业的竞争格局和未来的盈利状况 ................................................ 3 3. 代表产品：国泰智能装备A（001576.OF） .................................................................................... 4 3.1. 国泰智能装备基本资料 ..................................................................................................................................... 4 3.2. 业绩表现 ........................................................................................................................................................... 4 3.2.1. 高端制造主题基金业绩表现：明显领先高端制造主题指数 ........................................................................... 4 3.2.2. 全市场宽基业绩表现：收益和风险控制均优于指数 ...................................................................................... 5 3.3. 行业配置及行业轮动：长期高配高端制造行业，且在主题行业内具备良好的切换能力 ................................... 5 3.4. 基金经理选股 .................................................................................................................................................... 7 3.4.1. 历史上行业内选股及各季度选股情况：高端制造主题行业内选股超额收益较高 .......................................... 7 3.4.2. 近两年各行业选股超额收益同类比较：比同类更擅长新能源、汽车板块 ..................................................... 8 3.4.3. 基金经理历史重仓股回顾：核心持仓长期持有.............................................................................................. 8 3.5. 仓位及持股特征：高仓位、高集中度、中低换手率 ......................................................................................... 9 3.6. 持仓风格：大盘成长，对估值具备一定的容忍度 ........................................................................................... 10 4. 小结： ............................................................................................................................................ 10 图表目录 图1王阳管理以来季度持仓前十大重仓股行业配置比例分布与行业配置收益得分变化（中信一级行业） ............. 6 图2：王阳管理国泰智能装备A以来各个行业平均配置比例、加权配置收益得分与总配置期数（季度） ............. 6 图3：王阳管理以来基金各单季度加权行业内选股超额收益情况（左）及历史以来各行业内选股超额收益（右） 8 图4：王阳管理国泰智能 以来季度前十大重仓配置及收益、行业超额收益情况 .................................................... 9 图5：王阳任职以来仓位及持股集中度变化 ............................................................................................................. 9 图6：王阳任职以来换手率数据 ............................................................................................................................... 9 图7：王阳管理国泰智能装备以来半年报、年报全部持仓风格因子得分 ............................................................... 10 图8：王阳管理国泰智能装备以来季报重仓股持仓风格因子得分 .......................................................................... 10 表1：基金经理王阳目前管理的主动权益产品情况 .................................................................................................. 3 表2：国泰智能装备A产品基本信息 ....................................................................................................................... 4 表3：王阳管理国泰智能装备A以来（去除建仓期3个月）与主题指数表现比较 .................................................. 4 表4：2019年11月-2021年2月国泰价值精选A与沪深300表现比较 ................................................................ 5 表5：任职以来国泰智能装备各主题行业季度平均选股超额收益及同类产品均值 .................................................. 8 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/12 [table_page] 公募基金定制报告 1. 基金经理王阳 王阳，10年从业经验，5年投资管理经验，管理规模超100亿。2011年5月至2018年7月在平安资产管理有限责任公司工作，先后任研究员、助理投资经理、投资经理，研究员期间曾覆盖周期、传统能源、新能源等行业。2018年7月加