本报告摘要自英文版本，报告对中国光伏行业进行了分析。信义光能2020财年实现净利润45.61亿港元，同比增长88.7%，接近盈利预喜指引值的上线，并符合市场预期。管理层指引显示产能扩张节奏加速，2021年有效日熔量增长将达41.3%。然而，随着市场上新增产能日益扩张，我们预料光伏玻璃价格战正在酝酿，而这将会对公司及行业的估值形成抑制。展望2021年，在光伏玻璃销量和价格均有增长的支持下，我们预测公司盈利同比增长87.3%。目前公司的前瞻市盈率17.6倍，我们认为较高的盈利增长预期已体现在股价之中。我们对2021/22年盈利预测分别调整 +7.1%/-0.5%至85.43亿/91.12亿港元，维持目标价18.80港元不变。
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