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中顺洁柔发布2020年业绩快报，全年实现营收78.5亿元，同比增长18.3%；归母净利润9.05亿元，同比增长49.8%。其中，4Q营收22.95亿元，同比增长26.43%，归母净利润2.33亿元，同比增长40.32%。公司电商表现持续亮眼，产品结构优化，浆价走势出现趋势性扭转，龙头竞争优势凸显。预计行业竞争格局将改善，公司有望在3月调价。电商强发力+个护布局，中长期依然具备不俗的成长空间。我们预计2020-2022年公司的EPS分别为0.69、0.89和1.07元，当前股价对应2020-2022年PE分别为30、24、20倍，维持“买入”评级。
