久立特材发布2020年度业绩快报，实现营业收入49.45亿元，同比增长11.46%；实现归属于上市公司股东净利润7.46亿元，同比增长49.19%，折合EPS为0.88元；加权平均净资产收益率20.15%，同比增4.78个百分点。公司业绩增长主要有三方面因素，一是业绩周期淡化，虽然2020年油价曾大幅下挫，但利好后端炼化项目，公司无缝管充分收益多个炼化项目二期中标项目，油气订单向产业链后端转移；二是公司2020年克服新冠肺炎疫情带来的不利影响，前期研发投资的高端品种出口受益，实现境外高端品种收入及毛利历史新高；三是公司对永兴材料投资收益。公司将在12个月内按不超过15元/股的价格回购1000万股（含）到2000万股（含），占公司总股本的1.02%-2.05%，主要用于员工持股计划或者股权激励，彰显公司对其未来发展的信心，将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，增强投资者信心。公司作为不锈钢管行业的龙头，经过十多年持续不断的研发投入和积累，中高端产品逐渐投产并有订单兑现，盈利能力随之提升且周期属性开始淡化，整体竞争能力明显提升。考虑到近期油价连续上行，油气投资有望进一步上行带动公司相关传统产品需求，我们预计2020-2022年归母净利润分别为7.45亿元、8.76亿元、9.62亿元，同比增速49%、16%和10%，折合EPS为0.89元、1.04元及1.14元，对应PE为16X、14X和13X，维持“增持”评级；
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