全年业绩符合预期，政策刺激网联业务高增长

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鸿泉物联（688288）发布2020年年度业绩快报，全年业绩符合预期，政策刺激网联业务高增长。公司实现营业收入4.6亿元，同比增长45.76%；营业利润0.96亿元，同比增长28.83%；归母净利润0.89亿元，同比增长28.09%；实现扣非净利润0.81亿元，同比增长30.80%。其中Q4单季度营业收入同比增长34.4%，归母净利润同比增长66.6%，扣非净利润同比增长72.1%。公司在商用车前装业务收入具备3.7倍增长空间，预计未来将借助渠道优势进一步占有市场。公司作为国内较早研发和应用商用车ADAS系统的企业，预计未来将借助渠道优势进一步占有市场。长期来看，公司在商用车后装业务具备5.1倍增长空间。公司研发投入占比较上一年有所上升，加大研发支出的同时引进人才。随着新一代网联化设备行驶记录仪标准开始征求意见稿，公司提前布局，有望占据先发优势，单设备价值量有望提升。预计2020-2022年归母净利润分别为0.93、1.26、1.74亿元，对应PE分别为37、27、20倍，维持“买入”评级。