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报告总结：爱奇艺4Q20业绩符合预期，收入同比-0.5%，净亏损好于预期。1Q21E收入指引超预期0.7%。我们预计订阅数在1Q21E因头部优质内容上线有望实现环比增长，2Q21E会员短期存在不确定性(因上新内容有限)。长期来看，由于爱奇艺内容储备丰富、安卓提价及广告情绪回暖，我们继续看好其订阅增势和广告复苏节奏。我们将其21/22E财年收入预测小幅上调0.4%/1.7%，同时提升利润率以反映内容成本的有效控制，对应DCF目标价上调至30.2美元。
