Q4业绩延续高增长，费用控制效果显著

浙江美大发布2020年度业绩快报，实现营业收入17.71亿元，同比增长5.13%；归母净利润5.43亿元，同比增长18.07 %；扣非归母净利润5.41亿元，同比增长18.9%。Q4单季收入5.94亿元，同比增长9.56%；归母净利润2.08亿元，同比增长33.68%。公司积极拓展一二线城市以及线上渠道，以及集成水槽、橱柜等新兴业务快速增长，公司经营有望稳步向上。我们预计公司20-22年收入为18.5/21.4/24.2亿元，同比+10.1%/+15.6%/+12.9%；归母净利润5.17/6.12/7.15亿元，同比+12.6%/18.2%/16.8%，对应PE为23.4/19.8/17倍，维持“买入”评级。

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