房地产行业点评：长租市场前景光明，保险资金参与利于房地产市场稳定发展

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：行业点评 2018年6月5日 投资评级 中性 行业基本情况 收盘点数 4674.39 52周最高 5827.97 52周最低 4266.72 成交额 4.52万亿 振幅 33.30% 阳线 131 阴线 115 股价走势图 研发部 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 长租市场前景光明，保险资金参与利于 房地产市场稳定发展 事件：  中国银行保险监督管理委员会6月1日发布《关于保险资金参与长租市场有关事项的通知》。通知中明确保险资金可参与长租市场，利于加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度；通知中规定了保险公司可通过直接或间接投资的方式参与长租市场，以及对投资项目的收益、区位、产权、用途要求。 点评：  房价与租金关系、人口流动趋势双重因素驱动长租市场前景光明。一方面高房价下，对于居住需求为主的人员来讲，租房性价比更高。目前大中型城市，一套房屋年租金收入约占房屋售价的2-3%，个人购置多套房屋动力更在于预期房价带来的增值收入，而不仅仅是租金。另一方面，根据政策要求，长租市场将在具有人口净流入大中型城市优先开展，以满足当地的存量及新增市场需求。  保险资金参与长租市场，利于房地产市场稳定发展。保险资金对投资期限、收益都具有特定偏好，符合我国政府对于房地产调控目标 “促进房地产市场持续健康发展”的要求。2003年国务院指出房地产成为国民经济的支柱产业以来，房价经历多轮上涨，不断突破至新高，控制房价波动幅度处于合理水平、针对不同群体保障住房供给已成为新的房地产调控目标。我们认为，长租市场的推出及发展，标志着房地产行业进一步发展成熟，并将未来成为房屋供给重要来源，有利于房地产市场稳定发展。 投资评级：  目前房地产行业基本面、股市资金面未发生根本性改变，给与“中性”投资评级。 风险提示：  1）长租市场需求不足。2）房地产政策大幅收紧。3）原材料、资金成本大幅上行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准： 推荐： 预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上； 谨慎推荐： 预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%—20%； 中性： 预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%—10%之间； 回避： 预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上； 行业投资评级标准： 强于大市： 预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上； 中性： 预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%—5%之间； 弱于大市： 预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上； 可转债投资评级标准： 推荐： 预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上； 谨慎推荐： 预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%—10%； 中性： 预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%—5%之间； 回避： 预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上； 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券有限责任公司不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用，若您非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为客户。 本报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中邮证券有限责任公司研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 公司简介 中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本40.6亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁、吉林、新疆、贵州、新疆、河南、山西等地设有分支机构。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重，股东满意，员工自豪的优秀企业。 业务简介  证券经纪业务 公司经中国证监会批准，开展证券经纪业务。业务内容包括：证券的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户； 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有：中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。  证券自营业务 公司经中国证监会批准，开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金，以公司的名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。  证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议。  证券投资基金销售业务：公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品，办理基金份额申购、赎回等业务。  证券资产管理业务：公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。  证券承销与保荐业务：公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。  财务顾问业务：公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。