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本篇研报探讨了美债利率上行是否会导致美股回调的问题。研报指出，21世纪以来，美股的上涨往往伴随着美债利率的上行，且两者在整体上呈现出正相性。这主要是因为美联储在货币政策上更加注重稳定通胀，美国经济过热的风险明显降低，因此美债利率的上行往往反映的是经济增长前景的改善和通胀的温和回升，这一宏观环境同样利好股票上涨。研报还发现，只有在实际利率上行且通胀预期回落的情况下，美债利率的上行才会引发美股回调。因此，当前应关注实际利率的走势，如果10年期美债利率继续上行是由实际利率的上行驱动，表明市场开始担心美联储货币政策提前转向，美股回调的风险亦将显著加大。
