• 香港投資日誌 2021年2月8日 恒生指數技術指標 10天平均線 29,15350天平均線 27,654250天平均線 25,40014天RSI 58.81第一阻力位 29,500 第一支持位 28,800 國企指數技術指標 10天平均線 11,56950天平均線 10,951250天平均線 10,20314天RSI 56.79第一阻力位 11,800 第一支持位 11,300 初步阻力29,500點；通脹概念有利於石油和銀行股 快手（1024）週五首日上市，開盤急升，引發科技股湧現買盤，恆指一度升 382 點。 但是，南向資金淨流入仍然乏力，港股收窄早盤漲幅。 恆指收市升 175 點，收報 29,289 點;恆生科技指數逆轉早盤升勢，下跌 102點。 大市成交 2,394 億元。 英國短期內不會採用負利率，而美國國債收益亦率高企，減輕銀行業淨息差的壓力。 銀行股表現理想，匯豐（0005）及渣打銀行（2888）均升 1.7％。 美國 1 月非農就業人數增加 4.9 萬。 儘管增幅略低於預期，但投資者認為將增加拜登政府推出大規模財政刺激計劃的機會。 另一方面，上週五公佈的公司季度業績仍然良好。 實際上，標普 500 指數有 59%的企業公佈季度業績。其中，81%企業公佈的利潤高於預期，為美股提供進一步的支持。 美國三大股指上週五分別上漲 0.3-0.6%，標普 500 指數和納指再創新高。 另一方面，通脹預期引發商品走強，油價每桶上升 1.1％至 56.9 美元。 資金從美國國債市場流走，十年期美國國債收益率上升 4 個基點，至 1.19％。 由於農曆新年假期臨近，港股通南向交易將於週二暫停，北水流入情況短期將放緩。另一方面，儘管美股受到財政刺激的憧憬仍保持堅挺，但美國國債收益率的上升，將不利於港股。市場充斥好淡因素，港股短期內可能維持區間上落，恆指初步阻力為 29,500 點。 上週五港股通淨買盤，仍然集中於騰訊（0700）和中海油（0883），但中芯國際（0981）和小米（1810）的淨賣盤強勁。其中，通脹主題支持全球商品價格走強;油價上漲，將為中海油提供支持。另一方面，美國國債收益率上升有利於銀行股的淨息差。加上香港與廣東省之間的跨境理財通計劃有穩步進展，可以關注香港的金融股，例如友邦保險（1299），中銀香港（2388）和匯豐銀行（0005）。 恒生指數走勢圖 資料來源：Google 大市主要指標 2月5日 2月4日 2月3日 大市成交(百萬元) 239,400239,800221,000 上升股份 889711988 下跌股份 8981,042821 恒生指數 29,28929,11429,307 變動 +175-194+59 恒指成交(十億元) 78.82101,4087.42 恒生國企指數 11,56111,56411,652 變動 -2-88+43 國企成交(十億元) 78.35103.3784.57 大市點評 恒生指數期貨 2月5日 2月4日 2月3日 2月 29,267 29,090 29,212 成交（張） 111,666 149,765 124,077 未平倉合約（張）113,479 116,898 118,605 3月 29,203 29,029 29,154 成交（張） 1,874 1,117 1,738 未平倉合約（張）12,664 11,362 11,121 國企指數期貨 2月5日 2月4日 2月3日 2月 11,562 11,557 11,631 成交（張） 60,536 85,633 72,010 未平倉合約（張）169,163 170,474 171,064 3月 11,552 11,549 11,626 成交（張） 7,079 3,977 3,693 未平倉合約（張）52,027 56,235 55,476 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 8 February 2021 2 跨境理財通簽署備忘錄  中國、香港、澳門三地金融部門包括人民銀行、銀保監、中證監、外管局、香港金管局、香港證監會及澳門金管局，簽署在粵港澳大灣區開展「跨境理財通」業務試點的諒解備忘錄  人行表示，備忘錄的簽署對落實建設大灣區戰略部署、加強理財通業務監管合作、深化粵港澳金融合作具有重要意義。金管局及證監會表示，會繼續積極推進準備工作，爭取盡快啟動理財通。各方同意在各自職責範圍內對粵港澳大灣區「跨境理財通」業務試點進行監管並相互配合。  備忘錄簽署反映跨境理財通有穩步進展。香港銀行業近日表示，已在產品、配套等方面，就理財通準備就緒，只待中港監管機構宣布啟動。然而，市場消息指出，因應疫情目前中港仍然未完全通關，而內地監管機構較審慎，暫時不接受遙距開戶或見證開戶，維持客戶須親身開戶的要求。  跨境理財通為中、港、澳三地居民的跨境理財提供便捷的新渠道，亦可促進人民幣跨境流通，推動人民幣國際化。匯控預計，粵港澳大灣區未來的經濟規模將從 2019 年的 1.7 萬億美元擴大至 2030年的 4.6 萬億美元，而大灣區內的高資產淨值人士將快速增長，對財富產品的需求將會增加。  預計當疫情趨於穩定（估計 2021 年中）時，跨境理財通將可以啟動。 由於大灣區經濟仍處於相對較高的增長階段，加上跨境理財通啟動後，預料資金流將進一步加速，香港金融機構將從中受益。 另一方面，美國長期國債收益率最近有所上升，這也將有利於金融股。 建議投資者收集行業龍頭，例如中銀香港（2388），匯豐（0005）和友邦保險（1299）。 分析員：蔡鐵康,CFA 每日焦點 中銀香港（2388)摘要 收市價(港元) 22.90 預期市盈率(倍) 9.1 預測股息率(%) 5.15 52 周高(港元) 26.71 52 周低(港元) 18.86 14 天 RSI 35 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 8 February 2021 3 反壟斷指南出台；京東及併多多等平台將受惠  昨日國務院反壟斷委員會發布《關於平台經濟領域的反壟斷指南》（《指南》），主要針對近年來平台經濟的發展，平台經濟領域出現了「大數據殺熟」、限定交易、拒絕交易等涉嫌壟斷行為，平台經濟領域「強者愈強」的馬太效應不斷加劇。  《指南》第六條規定，具有競爭關係的平台經濟領域經營者可能達成的橫向壟斷協議，具有利用數據、算法、平台規則等實現協調一致行為等表現形式。  針對近年來社會各方面反映較多的「二選一」、美團等問題作出專門規定，明確相關行為是否構成壟斷行為的判斷標準：一是明確「二選一」可能構成濫用市場支配地位限定交易行為；二是明確「大數據殺熟」可能構成濫用市場支配地位差別待遇行為。  「二選一」及「大數據殺熟」針對主角的分別是阿里(9988)和美團(3690)，淘寶電商平台「二選一」限定商家在一個平台上銷售的壟斷行為預計會取消，商家可於其他平台上銷售，削弱阿里 GMV 增長，受惠電商包括京東(9618)及併多多等。  而美團外送及訂酒店平台會員比非會員的配送費及價格更高的「大數據殺熟」問題亦預計會受到限制，收費定價能力削弱及收入增長預期減慢。  短期來看阿里和美團股價預期因反壟斷指南出台回調，但我們相信反壟斷政策之後亦會波及其他互聯網平台，例如騰訊(0700)及百度等。周末期間，北京知識產權法院正式受理抖音起訴騰訊壟斷糾紛案，我們預計騰訊旗下微信和 QQ 之後要開放平台入口予用戶分享抖音及其他短視頻平台內容，使用戶在騰訊閉環消費時間減少，削弱騰訊廣告及支付等變現能力。因此騰訊股價預期亦受壓。  但我們相信反壟斷政策推出之後各平台經濟領域市場將變得更大，長遠利好大型平台經濟股，我們建議投資者等候股價回調走穩後部署。另外，反壟斷指南亦將使部份平台經濟股受惠，例如京東及併多多等，建議投資者可候低位時吸納。 分析員: 何沛鴻,CFA . 京東(9618)摘要 收市價(港元) 369.6 預期市盈率(倍) 21 預測股息率(%) - 52 周高(港元) 389.8 52 周低(港元) 226.0 14 天 RSI 56 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 8 February 2021 4 滬/深港通數據 十大活躍港股通(滬) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 中芯國際 981 1,096,348,400 2,183,054,515 3,279,402,915 騰訊控股 700 2,340,751,200 822,272,170 3,163,023,370 小米集團－Ｗ 1810 784,275,560 1,963,827,849 2,748,103,409 中國海洋石油 883 1,482,953,400 395,213,920 1,878,167,320 美團－Ｗ 3690 677,339,400 532,233,060 1,209,572,460 中國移動 941 489,133,200 302,322,225 791,455,425 思摩爾國際 6969 273,822,800 251,222,900 525,045,700 香港交易所 388 380,370,550 111,420,450 491,791,000 中海油田服務 2883 233,781,880 254,101,160 487,883,040 藥明生物 2269 333,922,200 138,067,500 471,989,700 資源來源: 港交所 十大活躍港股通(深) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 騰訊控股 700 1,952,506,550 961,845,290 2,914,351,840 中芯國際 981 894,731,350 1,617,938,413 2,512,669,763 保利協鑫能源 3800 982,031,820 806,319,098 1,788,350,918 美團－Ｗ 3690 1,006,619,120 512,628,753 1,519,247,873 小米集團－Ｗ 1810 641,494,990 779,779,526 1,421,274,516 香港交易所 388 876,460,100 145,131,500 1,021,591,600 中國移動 941 480,162,675 389,094,125 869,256,800 吉利汽車 175 77,025,600 773,235,889 850,261,489 思摩爾國際 6969 427,502,050 340,678,796 768,180,846 銀河娛樂 27 642,353,500 26,274,850 668,628,350 資源來源: 港交所 其他資料 十大成交股份 滬股通 深股通 港股通(合計) 每日額度餘額(億人民幣) 480.38 448.80 745.91 占額度(%) 92.4 86.3 88.8 股份 代號 變幅 按盤價 成交金額(億) 快手－Ｗ 1024 0.00% 300.00 375.47 騰訊控股 700 -0.34% 733.00 138.88 小米集團－Ｗ 1810 -1.27% 27.20 87.03 阿里巴巴－ＳＷ 9988 -1.60% 258.00 79.66 中芯國際 981 -10.62% 24.40 72.67 美團－Ｗ 3690 0.10% 401.40 66.59 保利協鑫能源 3800 -2.15% 3.19 36.67 香港交易所 388 1.17% 517.00 34.83 中國平安 2318 -0.65% 91.15 34