2020年中国教育行业投融资报告精简版

多鲸资本 教育研究院发布投研 投行 投资 咨询2020年中国教育行业投融资分析报告-简略版2021 年 1 月 教育行业新政01资本市场020607Summary学前教育03K12教育040809素质教育0510国际教育职业教育教育信息化在线教育及教育科技教育新风向2 1教育行业新政Part one2020年教育政策解读01学前教育02国际教育05职业教育06高等教育及教育信息化07K12教育03素质教育043 2020 年教育政策解读教育行业政策周期性明显，一级市场投资分化加剧数据来源：wind，多鲸教育研究院整理•政策周期。教育行业政策具有明显的周期性，教育相关法规和政策的更新围绕民生呈现不规则钟摆，近10年政策监管趋严格，教育市场趋于规范化。政策目标要求教育符合“普惠” 和“公平” 的民生属性，但教育是提升国家人力资源竞争力的主要路径，具有选拔目的，因而基于人才选拔的升学竞争必然会发生在某一个教育阶段。•产业周期资金投向更是两级分化严重。教与学的场景正从校内转向校外，新的流量平台加速改变传统意义上的教与学的角色，不同赛道的潜在消费人群对于教育产品的需求差别很大。满足日益分层的学习需求是社会的难题，无序的教育资源供给则会导致教育行业乱象丛生。自上而下的监管与自下而上的教育事业产业化不可避免地产生摩擦。•资本周期。教育作为近几年热度较高的行业之一，的确吸引了一波资本的眼球。但资本催熟的项目难以“修成正果“，大量投资多是在给行业“交学费” 。热钱本身具有时间成本，且杠杆资金的来源受到国家金融政策调控影响，近年投资明显大幅缩水。•教育行业一级市场的投融资数量在三种周期叠加和疫情的催化下创五年来新低，资金投向更是两级分化严重。一方面，大量资金向头部企业聚拢，百分之九十以上的资金投向各赛道头部企业。伴随头部企业获得更多资本加持，中小型企业将面临更加激烈的竞争环境，更难脱颖而出。另一方面，早期阶段的投融资数量占总投融资数量的近百分之七十。虽然教育行业早期投融资数量占比较多，但总的也不过100+起，相较于数十万的教培机构来说也只是杯水车薪。4 2020年教育政策解读疫情、政策双重作用，利好在线教育、高教职教、教育信息化数据来源：wind，多鲸教育研究院整理•K12及素质教育政策方面：教育部下发通知，要求2020年春季延期开学，并发出“停课不停学”的号召，全国中小学生开启网课生活。疫情导致教育消费习惯发生变化，消费者更容易接受线上教学，在线教育的转化率和续班率都会更高。从消费者认知度、品牌角度方面，对在线教育行业是一次极大利好。上半年政策重点在疫情，下半年基本延续了保持强监管、重规范，同时有序鼓励的趋势，促进教育工作安全稳定发展。•高教职教政策方面：受政策利好，但就业形式严峻。突如其来的疫情导致今年就业形势不容乐观，而就业作为“六稳”、“六保”的首要和根本，“稳就业”是大局，“保就业”是底线。巩固职业教育产教融合，加强校企合作办学模式，深化职业教育供给侧结构性改革，推动信息技术与教育教学深度融合，高教职教政策不断深化。•国际教育政策方面：疫情的出现对全球政治经济产生了长远且不确定性的影响，反映在国际教育赛道是留学生的人生安全、签证合法性等诸多问题。各国相继出台了针对留学生出入境的相关政策，网课成为一段时间内的必然选择。同时，各国在移民、签证等方面也有了或趋紧或宽松的新动向。目前业内主流观点认为疫情彻底平息可能需要3－5年。而国际教育本身时间跨度长、行为周期较长，未来几年留学市场整体趋冷。•教育信息化政策方面：疫情暴露出老师、学生群体对在线教育技术手段应用不熟练等问题，这些问题进一步强化了国家对职业教育和教育信息化领域的投入，以及相关的利好政策的出台。当前教育信息化进校仍存在互动性不强和留存率不高的问题，这个痛点仍未得到实质解决。5 数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理1月，教育部《中国高考评价体系》 | 立德树人，素质教育• 教育功能上，实现高考由单纯的考试评价向立德树人重要载体和素质教育关键环节的转变。3月，教育部《关于加强“三个课堂”应用的指导意见》| “三个课堂”• 加强统筹规划和落地实施，指导各地推进“专递课堂”，“名师课堂”和“名校网络课堂”应用；• 要求到2022年，全面实现“三个课堂”，推动实现教育优质均衡发展。5月，国务院 《政府工作报告》 | “长技能、好就业”• 今明两年职业技能培训3500万人次以上，高职院校扩招200万人，要使更多劳动者长技能、好就业。2月，教育部 中小学“停课不停学”| “停课不停学” • “停课不停学”要坚持把做好疫情防控工作放在首位，维护广大师生健康安全，坚决防止疫情向校园蔓延。• 延期开学期间开通国家中小学网络云平台和电视空中课堂，免费提供有关学习资源。3月，国务院《关于应对新冠肺炎疫情影响强化稳就业举措的实施意见》| “稳就业”• 提出5个方面政策措施，强调要加快恢复和做好稳定就业工作。•人社部、教育部等7部门部署实施部分职业资格“先上岗、再考证”阶段性措施 •完善职业培训和就业服务，大规模开展职业技能培训。6月，教育部等八部门 《教育部等八部门关于加快和扩大新时代教育对外开放的意见》 | “中外合作办学”• 破除体制机制障碍，加大中外合作办学改革力度，改进高校境外办学，改革学校外事审批政策，持续推进涉及出国留学人员、来华留学生、外国专家和外籍教师的改革，着力推进相关领域法律制度更加成熟定型，打造 “一带一路”教育行动升级版。2020年上半年2020年教育政策大事记2020政策频出之年，推进职业教育、教育信息化发展6 数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理9月，教育部等八部门《教育部等八部门关于进一步激发中小学办学活力的若干意见》 | “办学自主”• 教育部切实落实中小学办学主体地位，加快推进现代学校制度建设，为保障中小学教育教学自主权、扩大人事工作自主权、落实经费使用自主权提供了有力政策保障，促进了改革与发展的深度融合、高效联动，为全面激发中小学办学活力创设了良好制度环境。9月，教育部等九部门《 职业教育提质培优行动计划（2020—2023年） 》| “提质培优”• 巩固职业教育产教融合、校企合作的办学模式：深化职业教育供给侧结构性改革；深化校企合作协同育人模式改革；完善校企合作激励约束机制。10月，中共中央 国务院《关于全面加强和改进新时代学校体育、美育工作的意见》 | “体育、美育”• 将体育科目纳入初、高中学业水平考试范围。• 全面实施中小学生艺术素质测评，将测评结果纳入初、高中学生综合素质评价。9月，教育部等五部门 《关于进一步加强和规范教育收费管理的意见》| “加强收费管理” • 进一步加强和规范教育收费管理，要坚持公益属性、分类管理，坚持分级审批、属地管理，坚持问题导向、改革创新的基本原则，完善教育收费政策，健全教育收费管理制度，加强教育收费治理。加大治理力度，严肃查处损害群众利益的教育乱收费行为。10月，中共中央 国务院《深化新时代教育评价改革总体方案》| “评价体系”• 完善立德树人体制机制，扭转不科学的教育评价导向，坚决克服唯分数、唯升学、唯文凭、唯论文、唯帽子的顽瘴痼疾，提高教育治理能力和水平，加快推进教育现代化、建设教育强国、办好人民满意的教育。11月，中共中央《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》 | “高质量教育体系”• 强化就业优先政策。• 建设高质量教育体系。• 实施积极应对人口老龄化国家战略。2020年下半年2020年教育政策大事记2020政策频出之年，推进职业教育、教育信息化发展7 2资本市场Part two一级市场宏观情况01一级市场：投融资02二级市场：IPO及并购03二级市场走势分析048 全行业投融资情况教育行业融资及融资金额位于中游92020年前三季度一级市场全行业投融资情况（件/亿元）•根据清科研究，截至2020年Q3，一级市场投融资事件及融资额排名前四的行业分别为IT、医疗健康、互联网及半导体/电子设备。其中，IT业融资事件达到1,375起，融资金额超过734亿元；医疗健康行业投融资数量达到1,020起，融资金额1,026亿元。•根据清科研究，2020年Q3教育行业股权投融资数量位列全行业13名；融资金额位列全行业第19。在不考虑非公开投融资项目的情况下，仅从上述数据来看，教育行业全年依然受到股权投资市场的关注，投资金额整体较小反映估值层面更理性。02004006008001000120002004006008001000120014001600IT生物技术/医疗健康互联网半导体及电子设备机械制造化工原理及加工清洁技术连锁及零售电信及增值业务金融食品&饮料娱乐传媒教育与培训房地产汽车建筑/工程物流能源及矿产农/林/牧/渔纺织及服装广播电视及数字电视投资案例数投资金额（件）（人民币/亿元）数据来源：清科研究《 2020年前三季度中国股权投资市场回顾与展望》，多鲸教育研究院整理 教育行业一级市场融资情况投融资数量大幅下跌，素质教育仍是重点赛道数据来源：清科，多鲸教育研究院整理；注：右图细分赛道融资事件互有交叉，即一家公司可能分属多个赛道2016-2020 年融资情况2020 细分赛道融资情况•一级市场对教育行业投资持续下降。受2018年中期以来金融市场去杠杆和实体经济持续不景气的影响，教育行业一级股权市场的募投进入下行区间，市场不景气很明显地反映在投融资数据上。另一方面，赛道政策愈发趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。•根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据，一级市场投融资事件数量已连续四年下跌， 2020年教育行业一级市场投融资数量为257起（不含上市公司IPO和并购），同比下降近17%，为近五年新低。•教育信息化、素质教育、职业教育、学前教育投融资数量排名前四。从细分品类来看，素质教育投融资数量多达76起（占比30%），教育信息化紧随其后，投融资数量达67起，这两个赛道的投融资数量远超其他赛道。5865194533102572016201720182019202076674127211025素质教育教育信息化职业教育K12学前教育国际教育未披露10 教育行业一级市场融资情况早期项目占比超过60%，投融资金额以千万级为主数据来源：清科，IT桔子，多鲸教育研究院整理2020年教育行业融资轮次情况•根据公开数据统计，2020年教育行业投融资依然多发生在早期阶段，其中A轮及以前投融资数量为175起（占比68%），主要原因在于今年占比最大的素质教育赛道融资项目多为早期；B轮至E轮融资数量为72起（占比28%），且以K12赛道和教育信息化赛道项目为主。•整体而言，教育行业单笔融资金额逐渐增长。从融资金额来看，2020年千万级人民币融资71起（占比50%）；亿元及以上人民币融资项目41起（占比28%）。2020教育行业融资轮次情况（不完全统计）556114401571046天使轮种子轮A轮B轮C轮D轮E-G轮战略投资其他30712912百万级千万级亿级十亿及以上11 二级市场：IPO事件数据来源：Wind，多鲸教育研究院整理上市公司以高等教育及职业教育为主12•根据Wind数据库整理，2020年IPO的教育公司共13家，分别于港交所、深交所、纳斯达克和纽交所上市。从细分赛道上看，K12教育3家，民办教育或民办高等教育4家，非学历职业教育2家，早幼教、素质教育、国际教育、教育信息化各1家。•学历性职业教育（民办高职、高校）往往因为资本雄厚、公司规模体量大，上市公司较多，资本化和证券化程度可见一斑。公司上市时间行业上市地点代码一起教育2020/12/4k12教培/在线教育纳斯达克YQ.O新东方-S2020/11/9k12教培港交所主板9901.HK洪恩教育2020/10/9早幼教/在线教育纽交所IH.N丽翔教育2020/10/1k12民办纳斯达克LXEH.O东软教育2020/9/29职业教育-