建筑行业周报：关注装饰行业及低估值大建筑央企

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 建筑行业 行业研究/周报 关注装饰行业及低估值大建筑央企 —建筑行业周报20180521 建筑行业周报 2018年05月21日 [Table_ ummary] 报告摘要： ⚫ 上周行情：中信建筑行业下跌0.21%，跑输沪深300指数0.99个百分点 本周中信建筑指数下跌0.21%，沪深300指数上涨0.78%，跑输沪深300指数0.99个百分点。其中建筑施工指数下跌0.31%，跑输沪深300指数1.09个百分点，建筑装修指数上涨0.44%，跑输沪深300指数0.34个百分点。 ⚫ 本周观点 建筑央企板块估值较低，订单呈现高增长，叠加“一带一路”战略催化，基本面有望持续向好。1）建筑央企目前整体估值维持低位，七家基建/房建央企目前PE（ttm）平均水平9.85，PB平均水平仅1.03；2）2017年建筑央企订单总量达7.52万亿，同比增长21.02%，18年Q1增势延续，新签合同总金额1.74万亿，同比增长18.43%，考虑订单业绩释放滞后期1-2年，2018年央企业绩有较高保障；3）2018年1-4月我国企业对“一带一路”沿线国家新增投资累计46.7亿美元，同比增长17.3%，建筑央企为“一带一路”订单主力军，国家利好政策持续催化下，海外“一带一路”订单有望加速落地。 受益于公装复苏，装饰板块业绩释放期将至，行业配置机会显现。1）上下游景气度回升， 行业回暖信号显现；2）受地产集中度提升，全装修精装修政策驱动，叠加装饰行业管理规范化三重影响，强者恒强局面有望持续，行业领军企业受益。 重点推荐：中国建筑、金螳螂。 ⚫ 基本面跟踪 截至本周，全国PPP累计成交项目7414个，累计成交金额108783.6亿元。自财办金[2017]92号文发布之日起，PPP综合信息平台退库项目共计3523项（34746.4亿元），其中管理库退至项目库之外项目共计1187项，储备清单退至项目库之外项目共计2336项；入库项目共计2400项，其中项目库外进入管理库项目共计1516项，项目库外进入储备清单项目共计884项。全部退库项目中，采用使用者付费项目共1718项，可行性缺口补助项目889项，政府付费项目916项。 ⚫ 重要新闻 我国对“一带一路”沿线国家投资合作积极推进。1月至4月，我国企业对“一带一路”沿线的有关国家新增投资合计46.7亿美元，同比增长17.3%。在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额288.3亿美元，占同期总额的47%；完成营业额242亿美元，占同期总额的54%。商务部17日发布的数据显示，今年1月至4月，全国新设立外商投资企业19002家，同比增长95.4%；实际使用外资2867.8亿元，同比增长0.1%（折436亿美元，同比增长2%）。1月至4月，我国境内投资者共对全球144个国家和地区的2459家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资355.8亿美元，同比增长34.9%，连续6个月保持增长。 ⚫ 风险提示 基建/地产投资下滑；PPP融资收紧；海外投资风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨林 执业证号： S0100517050001 电话： 13621397096 邮箱： yanglin@mszq.com [Ta le_docReport] 相关研究 1.金螳螂（002081）年报点评：业绩增速稳步提升，经营性现金流显著改善 -16%-5%7%18%29%17!-0517!-0817!-1118!-0218!-05建筑沪深300 周报/建筑行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 5月18日 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 601668 中国建筑 8.49 1.23 1.38 1.54 6.88 6.17 5.52 强烈推荐 002081 金螳螂 12.99 0.89 1.06 1.25 14.64 12.21 10.41 强烈推荐 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/建筑行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、行业观点及投资建议 .................................................................................................................................................. 4 （一）行业观点 ........................................................................................................................................................................ 4 （二）重点关注个股 ................................................................................................................................................................ 4 二、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）板块行情 ........................................................................................................................................................................ 4 （二）个股行情 ........................................................................................................................................................................ 6 二、基本面跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 （一）订单跟踪 ........................................................................................................................................................................ 7 （二）PPP动态跟踪 ................................................................................................................................................................ 8 三、行业动态跟踪 .............................................................................................................................................................. 9 （一）行业要闻 ...................................................................................................................................................................... 10 （二）公司公告 ...................................................................................................................................................................... 10 四、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 周报/建筑行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 一、行业观点及投资建议 （一）行业观点 建筑央企板块估值较低，订单呈现高增长，叠加“一带一路”战略催化，基本面有望持续向好。1）建筑央企目前整体估值维持低位，七家基建/房建央企目前PE（ttm）平均水平9.85，PB平均水平仅1.03；2）2017年建筑央企订单总量达7.52万亿，同比增长21.02%，18年Q