北摩高科是中国军机刹车部件的核心供应商，受益于十四五期间军机放量。公司主要产品包括刹车控制系统及机轮、刹车盘等刹车相关产品，广泛应用于战斗机、轰炸机、运输机、直升机等。公司产品具备耗材属性，存量维修替换市场空间巨大。同时，公司近年来在民机刹车业务发展良好，在产品性能和资质方面均有进展。公司收购蓝太航空后，可凭借蓝太航空的多项PMA资质快速切入民机刹车市场。公司通过品类拓展和系统集成，构筑了纵深竞争力。我们预计公司2020年至2022年分别实现营业收入5.91亿元、9.16亿元和13.45亿元；分别实现归母净利润3.28亿元、5.13亿元和7.38亿元；对应EPS分别为2.18元、3.41元和4.91元；对应PE分别为75X、48X、33X。首次覆盖，给予买入评级。
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