电动车1月销量点评：1月销量好于预期，爆款车型热度持续

证券研究报告·行业研究·电气设备 电气设备行业点评 1 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 电动车1月销量点评：1月销量好于预期，爆款车型热度持续 增持（维持） 投资要点  1月电动车销量17.9万辆，同环比+238.5/-27.8%，好于预期。根据中汽协数据，1月电动车销量17.9万辆，同环比+238.5%/-27.8%，好于预期。根据中汽协数据，1月新能源汽车产量为19.4万辆，同比增加285.8%，环比降低17.5%；销量为17.9万辆，同比大增238.5%，环比下降27.8%。1月新能源乘用车销量为17.2万辆，同比上升259.1%，环比下滑23.9%；产量为18.6万辆，同比上升313.1%。1月新能源商用车销量约为7000辆，同比提升45%，环比下滑67.1%；产量为8000辆，同比提升49.9%，环比大幅下滑61.9%。  分车企类型看，1月自主车企销10.95万辆，同比大幅增长298%，环比-19%，市占率66%，同比提升4pct，受益于上通五菱、比亚迪等的拉动，自主需求持续增长；1月新势力销2.58万辆，同比+402%，环比-15%，占比14%，市占率16%，同比提升4pct；合资车企1月销1.43万辆，同环比59%/-35%，市占率为9%，同比下滑11pct；特斯拉1月销1.55万辆，同比增长491%，环比-35%，市占率9%，同比提升3pct。  从车企角度来看，上通五菱、比亚迪、特斯拉稳居前3。上通五菱受益于宏光MINI大卖，1月销量3.85万辆，同比大增2617%，环比小幅下滑6%，位居第一名，占比23%；比亚迪受益于汉放量，1月销量2.03万辆，同比增加178%，环比下滑28%，占比12%，位居第二；特斯拉中国1月销量1.55万辆，同比大增491%，环比-35%，市占率9%，位居第三；上汽乘用车1月销量1.44万辆，同比提升179%，环比下滑21%，市占率9%；长城汽车1月销量1.03万辆，同比大幅增加689%，环比下跌19%，市占率6%，新车型欧拉好猫快速起量。新势力1月成绩亮眼，蔚来汽车1月销量7225辆，再创新高，同比增加352%，环比小幅提升3%，本月市占率4%；小鹏汽车1月销量6015辆，环比小幅下滑6%，本月市占率4%；理想汽车1月销量5379辆，同比上升356%，环比下滑12%，本月市占率3%。 投资建议  2月产业链排产环比降20%，Q1环比预计持平超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技、关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、中科电气、国轩高科、孚能科技、星源材质）  风险提示：政策及销量不及预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《海外动力电池20Q4详细点评：全年lg及sk实现高增，产能扩张提速》2021-02-09 2、《电气设备新能源行业周报：电动车、光伏、工控Q1销售和排产两旺》2021-02-07 3、《电气设备行业点评：12月海外电动车销量点评：年末冲量，欧洲市场超预期》2021-02-05 [Table_Author] 2021年02月18日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证号：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%2020-022020-062020-10电气设备沪深300 2 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 中汽协数据，1月电动车销量17.9万辆，同环比+238.5%/-27.8%，好于预期。根据中汽协数据，1月新能源汽车产量为19.4万辆，同比增加285.8%，环比降低17.5%；销量为17.9万辆，同比大增238.5%，环比下降27.8%。1月新能源乘用车销量为17.2万辆，同比上升259.1%，环比下滑23.9%；产量为18.6万辆，同比上升313.1%。1月新能源商用车销量约为7000辆，同比提升45%，环比下滑67.1%；产量为8000辆，同比提升49.9%，环比大幅下滑61.9%。 图1：中汽协新能源汽车销量数据（万辆） 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 图2：中汽协新能源汽车生产数据（万辆） 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 图3：中汽协产销数据——分车型（单位：辆） 3 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 乘联会数据，1月新能源乘用车销量16.51万辆，同比大增273%，环比下滑22%。受益于A00级与B级车拉动，纯电动车销量13.9万辆，占比84.2%，其中A00级得益于上通五菱宏光MINI继续热卖，销5.96万辆，同比大幅增长861%，环比下滑12.02%%，占比43%，同比大幅提升24pct；A0级销量1.36万辆，同比大增270%，环比下滑24.6%，占比10%，同比小幅下滑1pct；A级销量3.06万辆，同比增长65%，环比下滑38.3%，占比22%，同比下降34pct； B级销3.30万辆，同比+593%，环比小幅下滑18.7%，占比24%，同比提升10pct。插电乘用车销量2.61万辆，同比增加141%，环比下滑22.7%，占比16%。 图4：乘联会销量数据（万辆） 4 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图5：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 分车企类型看，1月自主车企销10.95万辆，同比大幅增长298%，环比-19%，市占率66%，同比提升4pct，受益于上通五菱、比亚迪等的拉动，自主需求持续增长；1月新势力销2.58万辆，同比+402%，环比-15%，占比14%，市占率16%，同比提升4pct； 5 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 合资车企1月销1.43万辆，同环比59%/-35%，市占率为9%，同比下滑11pct；特斯拉1月销1.55万辆，同比增长491%，环比-35%，市占率9%，同比提升3pct。 图6：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 从车企角度来看，上通五菱、比亚迪、特斯拉稳居前3。上通五菱受益于宏光MINI大卖，1月销量3.85万辆，同比大增2617%，环比小幅下滑6%，位居第一名，占比23%；比亚迪受益于汉放量，1月销量2.03万辆，同比增加178%，环比下滑28%，占比12%，位居第二；特斯拉中国1月销量1.55万辆，同比大增491%，环比-35%，市占率9%，位居第三；上汽乘用车1月销量1.44万辆，同比提升179%，环比下滑21%，市占率9%；长城汽车1月销量1.03万辆，同比大幅增加689%，环比下跌19%，市占率6%，新车型欧拉好猫快速起量。新势力1月成绩亮眼，蔚来汽车1月销量7225辆，再创新高，同比增加352%，环比小幅提升3%，本月市占率4%；小鹏汽车1月销量6015辆，环比小幅下滑6%，本月市占率4%；理想汽车1月销量5379辆，同比上升356%，环比下滑12%，本月市占率3%。 图7：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 6 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 分车型看，宏光MINI销量再创新高，新车型开始起量。纯电动乘用车中，宏光MINI和Model3处于第一梯队且大幅领先，宏光MINI（A00级）1月销3.68万辆，环比+14.5%，占比26.44%；Model 3（B级）位居第二，1月销1.38万辆，环比下滑41.85%，同比大幅增长428%，占比9.96%；比亚迪汉EV（A级）销9298辆，环比+3.23%，占比6.69%，产能稳步爬坡；eQ电动车（A00级）销6316辆（同/环比+741%/-10.72%，占比4.54%）；AION S（A级）销6092辆（同/环比+130%/+12.88%，占比4.38%）；纯电乘用车爆款新车型频出。欧拉好猫（A0级）1月销2081辆，环比增长3.22%；国产Model Y（B级）开始交付， 1月销1641辆，产能开始爬坡；宝马X3 BEV（B级）迅速放量，1月销1053辆，环比增长22.87%。插电乘用车中，理想ONE 5379辆（同环比+356%/-12.19%，占比20.60%）；荣威eRX5 3779辆（同环比+125867%/+9.7%，占比14.48%）；比亚迪汉DM 2805辆（环比下滑8.99%，占比10.74%）、宝马5系 1月售出2518辆（环比增长40.44%，同比上升224%，占比9.65%）；比亚迪唐 1522辆（环比-56.11%，同比增长51%，占比5.83%）。 图8：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 7 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图9：乘联会插电型销量数据——分车型（单位：辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 投资建议：2月产业链排产环比降20%，Q1环比预计持平超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商（宁 8 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技、关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、中科电气、国轩高科、孚能科技、星源材质）。 风险提示：政策及销量不及预期 9 / 9 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、