电子元器件行业动态点评：2月上旬LCD面板价格持续上行，板块盈利大幅改善

行业动态点评 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021年02月08日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：郭旺 S1070119070022 ☎ 021-31829735  guowang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 2月上旬LCD面板价格持续上行，板块盈利大幅改善 ——电子元器件行业动态点评 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 京东方A 0.16 0.36 36.81 16.36 TCL科技 0.31 0.67 27.29 12.63 资料来源：长城证券研究所 ◼ 液晶面板价格持续强势，供应紧张价格前景乐观：截止2021年2月上旬， 65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为234美元、184美元、118美元、68美元，相比1月下旬分别上涨1.7%、2.2%、1.7%、3.0%，各尺寸的显示器、笔记本面板均有不同程度上涨。此轮TV面板价格大涨原因包含韩厂收缩产能，大陆厂高世代爬坡进度低于预期，面板厂缩减TV产能转移至IT领域，以及TV面板需求从2020年Q3开始大幅复苏有关。另外，近期上游玻璃基板和驱动IC供应紧缺，也进一步加剧了面板行业供应紧张。考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD面板，液晶面板供应仍然紧张，价格前景乐观，预计在2021年面板价格仍将维持高位。 ◼ TV出货尺寸稳步增长，行业集中度持续提升：需求端，根据群智咨询的数据，2020年全球LCD TV面板出货数量为2.66亿台，同比下降6%，出货面积达到1.63亿平方米，同比增长2.1%，TV需求从下半年强劲复苏，其中出货面积增速显著好于出货量，TV出货尺寸持续提高。2021年体育赛事恢复将带动下游需求持续复苏，中长期来看，TV的出货量将保持稳定，平均出货尺寸的增长将带动需求持续成长，其中2020年全球LCD TV面板出货平均尺寸增长了1.8英寸，预计2021年增长1.5英寸。另外，OLED由于成本问题，未来难以替代LCD，LCD仍会是大尺寸电视面板的主流。供给端，虽然韩厂推迟了产能退出时间，预计其退出LCD的战略不会有变，现在已经有部分产能退出了，大陆面板厂产能扩产也进入尾声，持续推进行业整合并购，行业集中度将大幅提高，面板厂对下游的议价能力将进一步加强，面板周期有望减弱。 ◼ 面板公司业绩超预期增长，板块行情有望进一步催化：液晶面板的涨价给行业内的企业带来极大的利润弹性，从近期发布的业绩预告来看，主要的面板公司均显著增长。业内主要公司的业绩预计如下：（1）京东方A预计2020年Q4实现归母净利润23.24-26.24亿元，环比增长73.43%到95.82% ；（2）TCL科技预计2020年Q4实现归母净利润22-24.6亿元，环比提高169%-201%，其中预计华星光电营收超过134.6亿元，环比提高超过4%，净利润超过17.5亿元，环比提高超过150%。（3）彩虹股份预计2020年Q4实现归母净利润7.9-9.5亿元，同比+4%到+25%，环比+1576%-20%-10%0%10%20%30%沪深300电子元器件核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电子元器件行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 到1896%；实现扣非归母净利润7.3-8.9亿元，同比以及环比均实现扭亏。公司Q4预计产生了一些玻璃基板减值损失，对四季度的业绩产生了一些负面影响。展望2021年，由于全年的业绩都将体现面板涨价效应，并且面板价格仍处于上升趋势，2021年面板公司业绩有望迎来爆发，板块行情有望进一步催化。 ◼ 推荐标的：我们看好面板行业的需求复苏，电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长，IT类面板需求向好。从供给端来看，韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能，大陆厂商并购整合加速推进，行业集中度有望进一步提高，面板行业供需关系有望迎来改善，面板价格前景乐观，面板厂商业绩有望迎来爆发，建议关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技，液晶面板板块相关公司彩虹股份；偏光片相关公司三利谱。 ◼ 风险提示：面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、体育赛事延期举行、面板价格不及预期、原材料涨价缺货超预期。 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com