报告指出，10Y美债利率的走势对全球资产定价有重大影响。在提示10Y美债利率上行通道已打开后，本篇报告基于通胀演绎路径，重申10Y美债破2%风险。报告分析了历次美国CPI同比升至2%以上阶段，10Y美债利率均破2%的经验，并指出2020年6月以来，美国经济复苏的结构差异导致通胀反弹力度偏弱。然而，随着防控措施实施及疫苗大规模推广，美国疫情持续改善，经济修复不断加快，通胀压力加速累积。因此，10Y美债破2%风险较大，主要资产市场估值承压。报告的风险提示包括因疫苗效果不佳，疫情频频反弹。
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