新三板数据研究报告 报告日期：2017年11月3日 基本数据 2017年11月2日 挂牌公司（家） 11606 总股本（亿股） 6834.88 流通股本（亿股） 3346.71 成交金额（万元） 77367.41 成交数量（万股） 15575.57 不同行业挂牌公司大股东结构 行业 最大股东持股比例 前3大股东持股比例 最大股东持股/前3大股东持股 平均值 中位数 平均值 中位数 平均值 中位数 电信业务 49.41% 48.76% 77.42% 77.71% 62.86% 61.31% 房地产 62.81% 61.50% 88.42% 92.69% 69.89% 70.00% 非日常生活消费品 53.34% 51.02% 81.64% 84.94% 64.30% 63.63% 工业 52.35% 51.00% 80.27% 82.85% 64.09% 63.34% 公用事业 57.05% 52.73% 81.22% 84.35% 68.33% 68.73% 金融 45.38% 40.00% 69.86% 72.57% 62.36% 60.16% 能源 49.12% 49.15% 75.02% 77.57% 64.27% 65.00% 日常消费品 52.29% 51.05% 78.34% 81.22% 65.72% 66.26% 信息技术 47.90% 46.00% 76.78% 78.65% 61.17% 60.00% 医疗保健 50.65% 49.80% 77.91% 80.02% 63.72% 63.10% 原材料 51.62% 50.00% 79.41% 82.55% 63.83% 62.72% 本报告通过对新三板挂牌公司最近一期定期报告披露的股东股权比例计算获得的大股东持股比例、前3大股东持股比例及最大股东持股/前3大股东持股比值等指标基础上，对新三板挂牌公司大股东结构进行统计分析发现新三板挂牌公司持股高度集中，大股东尤其是最大股东对公司运营拥有决定性影响。同时各项指标分布均较为均匀，分布基本呈中立扁平形态，大股东持股比例、前3大股东持股比例随挂牌公司类型及行业有一定变化，但最大股东持股/前3大股东持股比值基本不受挂牌公司类型及行业影响，基本维持在60%左右的水平。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析 新三板挂牌公司大股东结构 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 分析维度 ....................................................................................................................... 2 全市场大股东结构 ....................................................................................................... 2 不同行业大股东结构 ................................................................................................... 4 总结 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1 新三板挂牌公司大股东结构 ............................................................................................. 2 图表 2 不同指标的挂牌公司数量分布 ......................................................................................... 3 图表 3 不同类型挂牌公司大股东结构 ......................................................................................... 4 图表 4 不同行业挂牌公司大股东结构 ......................................................................................... 5 图表 5 不同3级子行业大股东结构 ............................................................................................. 6 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 按照现行公司法，公司运营决策的最终权力机构是股东大会，因此股份制公司普遍由少数大股东或最大股东独享公司实际控制权。因此股份制公司大股东结构必然对公司运营能力有决定性影响，尤其对新三板挂牌公司而言，由于挂牌时间普遍较短，交易不活跃，普遍存在大股东集中持股现象，对挂牌公司经营决策影响更大，有必要对新三板挂牌公司大股东结构进行分析。 考虑到上述特点，考察新三板挂牌公司大股东结构将从前3大股东持股比例以及最大股东占前3大股东持股比例等两方面进行，以考察少数大股东对全体股东的持股优势以及最大股东对其余大股东的持股优势。具体计算指标为通过定期财务报表中披露的前十大股东持股比例分别计算最大股东持股比例和前3大股东持股比例合计，并计算二者的比值得到最大股东在前3大股东中的持股占比。 本报告考察对象为新三板市场全体挂牌公司，考察数据为通过挂牌公司2017年半年报中披露的前十大股东持股比例，考察时间点为2017年10月31日，数据来源为2017年半年报或公开转让说明书，数据采集自东方财富Choice终端。  全市场大股东结构 基于以上原则对截止到2017年10月30日的新三板市场11605家挂牌公司进行筛选，在剔除错误数据及数据不全样本后，通过上述方法计算大股东结构，最终得到样本挂牌公司数11544家，这11544家挂牌公司大股东结构基本情况如下： 图表 1 新三板挂牌公司大股东结构 占比 平均值 中位数 标准差 最大 最小 最大股东持股比例 51.02% 49.80% 19.29% 99.94% 3.06% 前3大股东持股比例 78.96% 81.45% 17.07% 100.00% 9.17% 最大股东持股/前3大股东持股 63.42% 62.50% 15.76% 100.00% 33.33% 数据来源：Choice数据终端 从各自分布来看，最大股东持股比例、前3大股东持股比例及最大股东持股/前3大股东持股比值平均值与中位数均较为接近，同时标准差较小，显示各项指标分布都较为均匀。 从具体数值来看，最大股东持股比例约为50%，前3大股东持股比例约为80%，最大股东持股/前3大股东持股约为62%，各项指标均显示新三板挂牌公司持股高度集中，大股东尤其是最大股东对公司运营拥有决定性影响。 在挂牌公司中最大股东持股比例最高的是天元晟业 830871.OC，最大股东持股占比99.94%，比例最低的是中城投资 833880.OC，最大股东持股占比3.06%。前3大股东持股比例最高为100%，共有1521家挂牌公司，即1521家 新三板数据研究报告 3 挂牌公司股东总数小于等于3，占比13.18%。最大股东持股/前3大股东持股比值最高的仍然是天元晟业 830871.OC，最大股东持股/前3大股东持股比值99.94%，最低的最大股东持股/前3大股东持股比值为33.33%，共有35家，即35家挂牌公司采用前3大股东平均持股方式。 以下对上述挂牌公司最大股东持股比例、前3大股东持股比例及最大股东持股/前3大股东持股比值等各项指标做分布统计，并得到各项指标分布图如下： 图表 2 不同指标的挂牌公司数量分布 占比 标准差 峰度 偏度 最大股东持股比例 19.29% -0.442 0.375 前3大股东持股比例 17.07% -0.144 -0.686 最大股东持股/前3大股东持股 15.76% -0.812 0.221 数据来源：Choice数据终端 上图中前3大股东持股未包含持股比例为100%部分数据，红色趋势线为MA10移动平均线。 从上可见，最大股东持股比例、前3大股东持股比例及最大股东持股/前3大股东持股比值等各项指标分布均为相当扁平的单峰形态，同时除前3大股东持股比例分布有较大左偏外，其余两项指标分布均稍有右偏。由此可见，新三板挂牌公司大股东结构分布较为均匀。 以下对挂牌公司按转让方式及分层种类分别统计最大股东持股比例、前3大股东持股比例及最大股东持股/前3大股东持股比值等大股东结构指标如下： 新三板数据研究报告 4 图表 3 不同类型挂牌公司大股东结构 项目 最大股东持股比例 前3大股东持股比例 最大股东持股/前3大股东持股 平均值 中位数 平均值 中位数 平均值 中位数 转让方式 协议转让 52.09% 50.61% 80.57%