本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 2016年5月31日 中银国际期货研究部 TZ000037 021-6108 8065 chao.liu@bocichina.com 期货研究 有色期货日报 行情回顾 智利国家统计局周一称，智利4月铜产量下滑，因该国中部部分矿山遭遇强降雨且矿石品位持续下滑。智利是全球最大的铜生产国，铜产量占全球总产量的三分之一，很多老化的山矿石品位下降，同时矿业公司削减成本，因金属价格大幅下滑。受消息影响，今日沪铜指数以35790开盘后，全日震荡回升，尾盘报收35780元，上涨70元，涨幅0.2%。  后市展望 沪铜现货价35810元，上涨50元，现货升45元。沪铜库存持续回落，现货升水小幅回落，现货货源偏少。南方电网公司24日公布《“十三五”电动汽车充电基础设施发展规划》，计划至2020年，电动汽车充电基础设施总体投资规模超30亿元。国家统计局公布数据显示，中国4月铜产量为69.40万吨，较去年同期增加14.9%，2016年1-4月中国铜产量触及271.5万吨，较去年同期增加11%，但由于铜材产量保持较快增速，供需相对平衡。从图形上看，美元上涨，铜价进入区间震荡，关注区间突破的有效性。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 2016年5月31日 日报 3 一、宏观行业咨讯 1、联储高官：全球市场已准备好 夏季加息将很顺畅 北京时间31日讯 圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周一宣称，全球市场似乎已经做好了“充分准备”，要迎接联储在夏季加息了，只是他并没有明确点出加息的具体时间。 “我的感觉是，全球市场已经做好了充分准备要面对可能的加息了，考虑到我们从去年12月就已经起步，要准备缓慢而循序渐进地让利率恢复正常化，这其实并没有什么值得吃惊的。”布拉德在首尔参加一次学术研讨会后，在新闻发布会上表示，“因此，我认为，只要一切正常，加息将非常顺畅。” 2、日媒:安倍与财相就推迟增税与不解散众议院达成共识 北京时间31日彭博援引日本NHK未注明消息来源的报道称，日本首相安倍晋三与财务大臣麻生太郎已同意将上调消费税的生效时间延迟到2019年10月，同时无需解散国会众议院。日本原计划在2017年4月将消费税由8%上调至10%。报道称，麻生太郎曾请求解散众议院。安倍晋三计划最早于6月1日举行新闻发布会。 3、欧元区最担心的事情——这两个“正常化” 法国外贸银行在5月27日的报告中称，从今年下半年起，两个“正常化”将对欧元区经济带来负面影响。原油市场再平衡导致油价正常化，这将拉升欧元区的通胀水平，并抑制原油消费；得益于就业持续增长，以及油价复苏令能源行业形势改善，美国经济正走向正常化，这有可能导致美国利率逐渐上升，从而可能推升欧元区长期利率。从2016年下半年开始，欧元区通胀或将上行，消费可能放缓，长期利率也可能上升。而这些变化对欧元区的影响是负面的，欧 2016年5月31日 日报 4 洲央行也将面临新的问题。消费疲软，经济减速，欧洲央行或希望降息提振经济，并阻止长期利率上行。但是，欧元区通胀上升令欧洲央行“进退两难”。 5、大宗商品利好有限 BDI反弹后劲不足 波罗的海干散货指数（BDI）被誉为全球经济的晴雨表。自BDI在今年2月10日创下290点的历史新低后，最近三个多月来一路攀升，目前已经攀升至600点以上，让市场看到了经济回暖的希望。不过，业内人士指出，由于行业基本面没有根本性改善，船舶运输仍将供大于求，BDI中长期继续上涨乏力。当前应坚定去产能步伐，同时加快航运与金融业融合发展，对冲风险。 6、大宗商品波动加剧 期市“发力”服务供给侧改革 经历连续5年单边下跌，进入2016年，主要大宗商品市场相继开启“震荡模式”，黑色金属、石油化工以及相关农产品价格近期在大涨后均出现不同程度的回调。价格的波动加剧，以及产能过剩行业供给侧结构性改革推进，考验企业的风险控制能力，作为通用的风险管理和定价市场，期货市场的效用彰显。 7、南方电网将投资30亿元建674座集成充电站 充电桩2.5万个 南方电网公司24日公布《“十三五”电动汽车充电基础设施发展规划》，计划至2020年，电动汽车充电基础设施总体投资规模超30亿元，将建成集中式充电站674座，公共分散式充电桩2.5万个，广州和深圳城市核心区公共充电基础设施服务半径不超过1公里。 2016年5月31日 日报 5 二、国内期货行情 １. 价格走势 智利国家统计局周一称，智利4月铜产量下滑，因该国中部部分矿山遭遇强降雨且矿石品位持续下滑。智利是全球最大的铜生产国，铜产量占全球总产量的三分之一，很多老化的山矿石品位下降，同时矿业公司削减成本，因金属价格大幅下滑。受消息影响，今日沪铜指数以35790开盘后，全日震荡回升，尾盘报收35780元，上涨70元，涨幅0.2%。 图一：沪铜指数合约日线走势图 资料来源：文华财经、中银国际期货 2、沪铜主力合约持仓 图二：沪铜持仓排名 2016年5月31日 日报 6 资料来源：wind、中银国际期货 3. 跨月套利价差 表一：沪铜跨月价差 现货 1月 2月 3月 4月 5月 现货 40 30 60 -10 -40 1月 -10 20 -50 -150 2月 30 -40 -140 3月 -70 -100 4月 -30 注：1月代表交割月，2、3、4、5月分别代表交割月后的顺序排列月份 表二：沪铝跨月价差 现货 1月 2月 3月 4月 5月 现货 110 350 515 610 685 1月 240 405 500 595 2月 165 260 355 3月 95 170 4月 75 资料来源：WIND、中银国际期货 表三：沪铅跨月价差 现货 1月 2月 3月 4月 5月 现货 -530 -35 -45 -80 -135 2016年5月31日 日报 7 1月 495 485 450 420 2月 -10 -45 -75 3月 -35 -90 4月 -55 资料来源：WIND、中银国际期货 表四：沪锌跨月价差 现货 1月 2月 3月 4月 5月 现货 60 -5 -20 -40 -65 1月 -65 -80 -100 -135 2月 -15 -35 -70 3月 -20 -45 4月 -25 资料来源：WIND、中银国际期货 三、铜库存和进口比价 1. LME铜库存 图三：LME铜库存 图四：沪铜库存 资料来源：wind、中银国际期货 资料来源：wind、中银国际期货 2、进出口比值盈亏 表五：现货进口比值盈亏 2016年5月31日 日报 8 品种 现货进口成本 上海现货价格 进口盈亏 比值 进口平衡比值 CU 36917 35790 -1127 7.59 7.83 AL 12792 12700 -92 8.20 8.26 PB 14203 12800 -1403 7.53 8.36 ZN 15740 15045 -695 7.91 8.28 资料来源：WIND、中银国际期货 四、后市展望 沪铜现货价35810元，上涨50元，现货升45元。沪铜库存持续回落，现货升水小幅回落，现货货源偏少。南方电网公司24日公布《“十三五”电动汽车充电基础设施发展规划》，计划至2020年，电动汽车充电基础设施总体投资规模超30亿元。国家统计局公布数据显示，中国4月铜产量为69.40万吨，较去年同期增加14.9%，2016年1-4月中国铜产量触及271.5万吨，较去年同期增加11%，但由于铜材产量保持较快增速，供需相对平衡。从图形上看，美元上涨，铜价进入区间震荡，关注区间突破的有效性。 上海铝现货报12701元，上涨20元，现货升水120元，库存偏低，铝价上涨，企业高位出货，现货供应回升，升水回落。两家贸易公司周一同意将第三季度铝进口的合同升水敲定在每吨81美元（较伦敦金属交易所现货价升水，CIF日本），大幅低于力拓的110美元的升水报价。国际铝业协会(IAI)周五公布的数据显示，全球除中国外的原铝日均产量4月下降至68,700吨，3月产量为68,900吨。总体看，铝长期供应过剩，中期受终端消费回暖和冶炼减产影响，铝价围绕12000元震荡，关注12000元支撑的有效性。 2016年5月31日 日报 9 LME锌现货升2美元，沪锌现货报15090元，上涨70元。锌价回升，企业出货增加，市场供应充足。因原料库存下降明显，部分冶炼厂加工费下调，部分企业原料已不足一个月。五矿资源有限公司所属澳大利亚Dugald River锌矿项目被昆士兰州政府确定为“重点项目”，Dugald River锌矿作为世纪锌矿的接替资源，是世界上已知的规模最大、品位最高的待开发锌矿之一，拥有矿石资源储量5500万吨，平均锌品位超过12%，并含有可观的铅、银等金属资源。从价格图形看，长期扩散性震荡，短期建议短线交易为主。 免责声明 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中银国际期货有限责任公司（简称“中银国际”）不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠，但中银国际不能担保其准确性或完整性，而中银国际不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。阁下不能依赖此报告以取代自己的独立判断。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中银国际的立场。中银国际可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中银国际于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中银国际未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以出售，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。此报告不构成投资、法律、会计或中银国际期货有限责任公司 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122 电话: 61088088 传真: 61088066 客服热线：400 8208899 中银国际期货有限责任公司 上海世纪大道营业部 中国上海浦东 世纪大道1589号 长泰国际金融大厦901室 邮编200122 电话:61088088 传真:61088066 相关关联机构： 中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路200号 中银大厦39楼 税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告不构成给予阁下私人咨询建议。 此报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用此报告而使中银国际违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。 此报告的版权属中银国际，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中银国际。未经中银国际事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据