当前市场行情的核心驱动力包括经济复苏中企业盈利快速回升和全球的低利率环境。市场对永续低利率的预期是导致部分公司高估值的重要原因。全球进入新一轮的宽松周期,利率持续下行,目前全球正普遍处于一个极低的利率环境当中。国内情况也是如此,国债利率及各期限期理财产品收益率下行趋势显著。展望未来,一些流动性层面的边际收紧冲击可能会出现,但如果没有CPI层面的通胀趋势上行,全球永续低利率的环境很难彻底改变。因此,我们认为“CPI定方向”,影响市场整体走势。同时,PPI对企业盈利影响巨大,但对货币政策影响较小,PPI持续上行利好顺周期板块,PPI下行利好逆周期板块,“PPI定结构”。市场整体趋势向上,结构上更看好盈利弹性大的顺周期板块。
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