1 华闻研究 Huawen Research 2 华闻期货商品研究-晨报 观点与策略 玉米：现货略跌，期货窄幅震荡 3 豆粕：美豆高位回落，豆粕现货略跌 3 PTA：成本端持续推涨，短期或震荡偏强 8 LLDPE：临近春节市场转淡，短期或继续调整 10 资讯 12 2021年2月3日星期三 3 玉米：现货略跌，期货窄幅震荡 豆粕：美豆高位回落，豆粕现货略跌 2020年11月16日 星期一 2020年11月16日 星期一 2020年11月18日 星期三 2020年11月20日 星期五 2020年11月23日 星期一 2020年11月24日 星期二 2020年11月25日 星期三 2020年11月26日 星期四 2020年11月27日 星期五 2020年11月30日 星期一 2020年12月1日 星期二 2020年12月2日 星期三 2020年12月8日 星期二 2020年12月9日 星期三 2020年12月10日 星期四 2020年12月11日 星期五 2020年12月17日 星期四 2020年12月18日 星期五 2020年12月21日 星期一 2020年12月22日 星期二 2020年12月23日 星期三 2020年12月24日 星期四 2020年12月24日 星期四 2020年12月28日 星期一 2020年12月29日 星期二 2020年12月30日 星期三 2021年1月4日 星期一 2021年1月6日 星期三 2021年1月7日 星期四 2021年1月8日 星期五 2021年1月8日 星期五 2021年1月12日 星期二 2021年1月13日 星期三 2021年1月14日 星期四 2021年1月15日 星期五 2021年1月18日 星期一 2021年1月19日 星期二 2021年1月20日 星期三 2021年1月21日 星期四 2021年1月22日 星期五 2021年1月25日 星期一 2021年1月25日 星期一 2021年1月27日 星期三 2021年1月28日 星期四 2021年1月29日 星期五 2021年2月1日 星期一 2021年2月3日 星期三 【报告摘要】 本周港口现货玉米回落30元，山东下跌10-30元。小麦投放量增多，本周26号和27号投放小麦400万吨，成交溢价下降，成交价格比上次低100元左右，导致玉米现货松动。关注小麦和水稻的拍卖和国外进口情况。 【观点策略】 北方港口玉米现货继续跌10元，折算盘面2880左右，山东玉米上涨10-20元，期货反弹较多。最近小麦拍卖400万吨，这几个月累计成交小麦2600万吨，对玉米现货造成打压，但预计吉林底价2600左右，对应盘面2730基本是底部，预计05玉米下跌空间有限。目前疫情小范围影响，玉米现货处在高位，年前还会有一波卖压，最近进口美玉米500万吨。关注水稻小麦拍卖政策和进口政策，具体到策略上： 1、 05玉米按照2700-2850的操作空间，玉米现在观望，或者2720以下短多05玉米。 2、多05玉米空05淀粉，入场点430以上，目标位400附近，或者3-5淀粉140以上反套。 美豆高位回落，国内豆粕现货略跌。1-2月到港大豆较多，接下来2周压榨会增加。豆粕库存减少，截止1月29日，豆粕库存41.8万吨，上周48.2万吨，去年同期36.1万吨。压榨利润较高，5月巴西大豆盘面利润120。操作上观望为主，或者谨慎5-9豆粕正套，-40以下，或者5-9菜粕正套，入场点-20以下。 【风险点】 玉米：小麦和水稻拍卖，进口美农产品数量， 豆粕：油脂收储政策，进口美豆数量 华闻官方公众号 观点回顾： 20210127：现货略跌 20210128：现货下跌 20210129：现货回落 20210201：现货略跌 20210202：现货略跌 4 【隔夜行情】 表1：行业数据 期货数据 主力合约 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 05期货 2767 3163 3418 2810 7710 6670 09期货 2742 3146 3454 2806 7170 6218 01期货 现货数据 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现货价格 2900 3350 3580 2760 8350 7170 库存 380/100万 62万 62.4万 4.5万 80.5万 60.1万 成交量 7.2万 0万 1.28万 价 差 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现-期货05 133 187 162 -50 640 500 5-9价差 25 17 -36 4 540 452 9-1价差 淀粉-玉米 豆粕-菜粕 豆油-棕榈油 现货价差 450 820 1180 5月价差 396 608 1040 9月价差 404 648 952 1月价差 数据来源：华闻期货研究所、wind 玉米现货走势：2月1日锦州港14.5水分容重710的新粮收购价格2870元，比昨日下跌10元，折合盘面2900。 期货走势：05玉米期货收2767元/吨，上涨14元。美玉米3月合约报收547.5美分/蒲式耳，较昨日下跌0.4%。 【基本面】 一、玉米 1.供给方面： 北方库存：截止1月22日，北方港口库存414.75万吨，环比减少2.33%，比去年同期上涨97%。南方库存：截止1月22日，广东港玉米内贸64.2万吨，外贸库存53.3万吨，高粱库存21.3万吨，大麦库存42.7万吨。 2、需求方面： 1）饲料需求： 生猪：2月2日全国生猪价格下跌，全国生猪平均价格32.47元/公斤，较昨日下跌1.2%；全国生猪利润1242元/头，较昨日减少52元，去年同期1740元/ 5 头。 家禽：白羽鸡全国平均价格4.1元/斤，较昨日下跌0元，雏鸡价格3.3元，较昨日上涨0.33元。 鸡蛋：全国鸡蛋均价3.78元/斤，较昨日下跌0.04元，养殖利润-10元。 2）淀粉行业，截止2月1日，淀粉行业开机率略降，山东淀粉利润130元/吨，东北吉林利润103元/吨，黑龙江利润245元/吨。酒精行业，河北亏损200元/吨，黑龙江亏损178元/吨，吉林亏损143元/吨。目前玉米深加工盈利下降，淀粉厂利润继续下滑，整个深加