流动性问题凸显，资产调整压力加大

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1. 宏观经济：中国1月官方制造业PMI为51.3，预期51.3，前值51.9，显示制造业扩张势头有所放缓，主要原因是春节前后是制造业传统淡季，加之近期局部疫情也对部分企业生产经营活动产生了一定影响。
2. 美联储：美联储1月FOCM会议将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，长端利率预期仍将保持低位。若未来表态出现偏鹰预期，那长端利率将面临较大上行压力。
3. 流动性：近期国内市场流动性持续紧张，叠加此前央行货币政策委员会委员马骏表示有些领域的泡沫已经显现，市场担忧货币政策可能出现调整，国内遭遇股、债、商三杀局面。不过，我们认为国内短期不具备持续收紧货币政策的条件，更可能是央行出于“纠偏”意图，意在打压此前资金极度宽松之下隔夜加杠杆套利的行为。