期市博览：郑棉

期市博览郑棉2020年12月——2021年1月广州期货研究所农产品小组投资咨询业务资格证监许可【2012】1497号谢紫琪从业资格号：F3032560投资咨询号：Z0014338地址广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A(8620)22139808www.gzf2010.com.cn 市场风险偏好转向，郑棉冲高回落重心下移一、行情回顾年后首个礼拜，全民疫苗免费的利好刺激金融市场继续强势上涨，郑棉2105主力合约一举突破前高，最高冲至15610元/吨。随着春节的临近，原材料备货进入扫尾阶段，成交缩量，国内疫情散发后贸易商担忧交通运输问题部分加快出货速度，三大纱线价格指数微幅回落。国际股市出现疫情长期笼罩下疲弱的消费现实，以及与宽松货币财政政策支持下持续上涨间的金融市场的落差回归，股指普遍大幅回调。加上美国全面禁止新疆棉，春节前获利头寸集中了结，利空因素汇聚。郑棉震荡下行失守15000元/吨重要整数关口，即将试探60日均线支撑，重心下移。截止1月29日日盘，郑棉2105主力合约收于14785元/吨，跌0.84%。当日成交量达30.34万手，持仓量减少811手，总持仓为49.66万手。ICE期棉03主力合约震荡回落试探80美分/磅支撑。图一郑棉2105日K线图来源：文华财经、广州期货图二美棉03合约日K线图来源：文华财经、广州期货二、最新消息（1）据美国农业部(USDA)报告，1月15日至1月22日，美国2020/21年度新花分级检验陆地棉4.81万 吨，皮马棉0.57万吨。截至1月22日，2020/21年度美国新花累计分级检验陆地棉299.32万吨，皮马棉新花分级检验9.77万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有75.6%(SLM1-1/16"或以上等级)，较前一周下降0.3%。（2）据美国农业部，1.15-1.21一周，2020/21年度美国陆地棉签约销售73190吨，较上周增加10%，较近四周平均签约量增加22%；装运62430吨，较上周装运量减少15%，较近四周平均装运量减少4%。下年度陆地棉签约12154吨，无下年度皮马棉签约。（3）据统计，截至2021年1月21日，美国累计净签约出口2020/21年度棉花297.7万吨，达到年度预期出口量的89.66%，累计装运棉花153.5吨，装运率51.58%。其中，中国累计签约进口2020/21年度美棉101.9万吨，占美棉已签约量的34.22％；累计装运美棉71.3万吨，占美棉总装运量的46.44％，占中国已签约量的70.00％。（4）截至1月28日，CCI竞卖售出新棉25.5万吨，本周S-6竞拍底价上调100卢比/坎地。本周CCI在MSP项下进行的籽棉收购折皮棉量为5.53万吨，截至目前累计收购150.88万吨，其中特伦甘纳邦占35%，北部地区占29%，马邦占19%。CCI持有2019/20年度陈棉11.9万吨。（5）2021年1月份进出口货物关税汇率将按1美元＝6.4883元人民币计算。（2021年1月份为6.5355）（6）1月26日,永安市疾控中心对市内一企业进口棉花(1月24日进入永安)外包装进行主动抽检,于1月27日凌晨确定其中1份外包装样本新冠病毒核酸检测阳性。目前该批棉花已全部封存,未流入市场,所有相关人员及接触者已进行隔离,外环境按规范进行消杀。三、操作分析技术分析KDJ向下发散，即将试探60日均线支撑利空预计05合约有望在年后企稳反弹，但之前走势预计偏弱。现货市场地区现货价偏弱整理中性多空头截止1月28日棉花05合约前20主力多头313414手，较前日增加1037手。前20主力空头398907手，较前日增加267手。净空持仓85493手，较上一周减少近2.5万手。利空 基差表现5-9价差持稳，棉花短纤价差缩小中性外盘表现美棉震荡回落试探80美分/磅支撑力度利空四、现/期货市场图三期现基差来源：Wind、广州期货期现价格近期高度联动，基差始终维持低位。随着期货概念的深入人心与基差贸易的兴起，以后低基差或成为常态。图四郑棉仓单数量来源：Wind、广州期货截至1月28日，，棉花仓单16857张，较前一交易日增加30张。2020/21年度有效预报2164张，较前一交易日减少55张。两者合计总量19021张，较前一交易日减少25张。当前总仓单量（有效+预报）约为去年同期一半，实盘压力同比减弱。 五、价差分析图五内外价差来源：Wind、广州期货国内棉价走势弱于外盘，内外价差从11月开始稳步缩小。但由于人民币兑美元持续上涨，内外基差尚保持在800元/吨之上。截止2021年1月28日，内外棉价差为1340元/吨，较前一日扩大126元/吨。六、下游情况棉纱中低支指数微幅回落，基本保持稳定。国内，截止2020年1月29日，CYIndexOEC10S报价13980元/吨，较前一日下跌0元/吨。CYIndexC32S报价24080元/吨，较前一日下跌0元/吨。CYIndexJC40S报价28580元/吨，较前一日下跌元/吨。图六纱线价格指数来源：中国棉花信息网 七、未来展望国际过度的量化货币财政宽松政策使全球金融市场前期持续上涨，与疫情长期笼罩下的低迷消费并不匹配，近期或有一波期望与现实间的回归，宏观环境相对不利。国内春节前现货成交萎缩，纱线价格对棉价不再起推动作用。外盘在内盘的拖动下走势预计同样偏弱。但考虑国内已开始注射疫苗，对春节也采取了严格的限制人群流动措施，依然保持对国际的相对优势，节后经济恢复正常运行是大概率的事件。加上下游库存处于绝对历史低位，中期内郑棉基本面保持良好，预计此次回调的幅度可控，现货有望保持在14500元/吨之上。不过，面对春节的节假日风险，建议相关企业考虑使用期货\期权对头寸进行风险管控，降低delta多头头寸，将gamma值调为正值。 研究所公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-22139824地址：广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A510000免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。