期市博览 郑棉

期市博览郑棉2021年1月——2021年2月广州期货研究所农产品小组投资咨询业务资格证监许可【2012】1497号谢紫琪从业资格号：F3032560投资咨询号：Z0014338地址广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A(8620)22139808www.gzf2010.com.cn 好风凭借力，郑棉上青云一、行情回顾尽管春节前夕现货成交缩量，但在市场乐观情绪及提前备货的带动下，原材料郑棉价格重心稳步上移，上涨速度较前期还有所提高。节后回归，宏观环境进一步转好。下游订单表现不俗，国际原油推动化工板块整体暴涨，外盘和替代品表现尽皆强势。宏观与供需基本面共振，郑棉在2月一飞冲天，2105主力合约从15000一举冲至17000元/吨。2月最后一个交易日市场情绪略微冷却，05合约回落至16240元/吨。截止2月26日日盘，郑棉2105主力合约收于16240元/吨，跌2.67%。当日成交量57.91万手，持仓量减少38311手，总持仓为60.07万手。ICE期棉05主力合约失守90美分/磅关口。图一郑棉2105日K线图来源：文华财经、广州期货图二美棉05合约日K线图来源：文华财经、广州期货二、最新消息（1）据NCC植棉意向调查显示，2020/21年度美棉种植面积预计1150万英亩（6981万亩），同比减5.2%。（2）据美国农业部(USDA)报告，2月13日至2月19日，美国2020/21年度新花分级检验陆地棉0.58万吨，皮马棉0.22万吨。至2月19日，2020/21年度美国新花累计分级检验陆地棉306.53万吨，皮马棉新 花分级检验11.01万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有75.1%(SLM1-1/16"或以上等级)，较前一周持平。（3）据美国农业部，2.12-2.18一周，2020/21年度美国陆地棉签约销售56203吨，较上周明显增加，但较近四周平均签约量减少1%；装运66309吨，较上周装运量减少6%，较近四周平均装运量减少13%；皮马棉签约2706吨，较上周减少18%，较近四周平均签约量减少31%；装运2776吨，较上周装运量增加3%，较近四周平均装运量减少6%，下年度陆地棉签约9237吨，无下年度皮马棉签约。（4）据统计，截至2021年2月18日，美国累计净签约出口2020/21年度棉花320.0万吨，达到年度预期出口量的96.38%，累计装运棉花185.5吨，装运率57.96%。其中陆地棉签约量为304.1万吨，装运率57.82%。皮马棉签约量为15.9万吨，装运9.6万吨，装运率为60.66%。其中，中国累计签约进口2020/21年度美棉108.0万吨，占美棉已签约量的33.76％；累计装运美棉80.6万吨，占美棉总装运量的43.46％，占中国已签约量的74.60％。（5）2021年3月份进出口货物关税汇率为1美元＝6.4615元人民币。（2021年2月份为6.4883）三、操作分析技术分析KDJ交出死叉，MACD红柱缩短利空预计05合约围绕16000震荡，消化前期一系列利多消息。现货市场地区现货价持续上涨利多多空头截止2月26日棉花05合约前20主力多头476498手，较前日增加13810手。前20主力空头614364手，较前日增加20304手。净空持仓137866手，较春节前一周增加近2万手。中性基差表现5-9价差持稳，棉花短纤价差巨幅震荡中性外盘美棉冲高回落中性 表现四、现/期货市场图三期现基差来源：Wind、广州期货期现基差围绕零值整理，预计在行业普遍进入基差贸易后基差范围将缩小。图四郑棉仓单数量来源：Wind、广州期货截至2月26日，棉花仓单17779张，较前一交易日减少12张。2020/21年度有效预报2372张，较前一交易日增加211张。两者合计总量20151张，较前一交易日增加199张。当前总仓单量（有效+预报）约为去年同期46%，实盘压力同比大幅减弱。五、价差分析图五内外价差 来源：Wind、广州期货春节期间外涨内歇，内外价差有所收敛。截止2021年2月25日，内外棉价差为1000元/吨，较前一日缩窄2元/吨。收储仍需等待。六、下游情况棉纱指数上涨或者说领涨。国内，截止2020年2月2日，CYIndexOEC10S报价14850元/吨，较前一周上涨650元/吨。CYIndexC32S报价26080元/吨，较前一周上涨千元/吨。CYIndexJC40S报价30680元/吨，较前一日上涨千元/吨。中高支纱涨幅极其惊人。图六纱线价格指数来源：中国棉花信息网七、未来展望从棉花对玉米、大豆等比较来看，棉花种植面积缩窄是大概率事件，相比其他农作物棉花的涨幅相对较小。中国中下游库存维持低位，5月之前的库存报告预计大概率属于利多，天气炎热和疫苗的进展都将提振市场情绪。因此，除非各国政府不顾企业在疫情中仍需扶持，马上大幅收紧各项财政货币支持政策， 或是国内失去国际比较优势，否则中美棉花基本面中长期依然向好，并通过这两个世界上最具影响力的棉花提高国际棉价。预计棉花价格重心稳步上行，中间或偶有技术或资金避险、疫情突发事件或政治事件导致的中小幅度回调，但整体趋势不改。但短期市场受资金与宏观冲击，波动幅度非常大，建议控制仓位，谨慎操作，适当考虑使用期权替代期货头寸。 研究所公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-22139824地址：广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A510000免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。