银行行业在2020年受到宏观环境的影响，资产端收益率有所下降，资产增速稳中略降。但随着中央经济工作会议强调未来宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，以及央行货币政策例会表示会巩固贷款实际利率水平下降成果，预计银行基本面向好，板块受机构加仓的趋势有望延续。此外，普惠小微延期还本付息等政策支持以及银行主动优化贷款结构之下，信用风险整体可控。预计2021年上市银行利润增速有望回升至5%左右。综合来看，宏观环境向好将成为推升银行估值的主要逻辑，逐步得到市场验证。我们重点推荐零售银行以及具备区位优势的中小银行。
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