1月PMI数据下滑,制造业和非制造业PMI均明显回落,主因季节性、冬季疫情和“就地过年”。分项看,供需端、贸易端、价格端、库存端、就业端的5大信号值得关注。预计1月PPI同比可能转正,内外需拉动下,预计2021年PPI同比由-1.8%升至2%甚至3%以上。库存方面,随着疫苗逐步推广,经济复苏、需求回暖仍是大趋势,预计库存整体仍趋震荡上行,全面补库可能即将到来。小企业景气微升、但压力仍大,整体就业有所回落。服务业景气大幅回落,建筑业季节性小降。
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