粘胶短纤行业研究报告：粘胶短纤底部回暖，受益棉花价格上涨景气度持续提升。粘胶短纤是一种天然纤维素的再生纤维，主要用于人棉纱、混纺纱和无纺布等领域。2020年粘胶短纤行业总产能约520万吨/年，但全年现金流处于亏损状态，受环保限产和下游需求增长的影响，供需格局改善，毛利润水平由负转正。预计2021年粘胶短纤产能有所降低，受疫情影响水刺无纺布需求大幅增加，拉动粘胶短纤需求持续恢复，供需格局有望进一步改善。同时，棉花价格仍存上涨空间，棉花-粘胶价差有望继续收窄。溶解浆价格持续上涨，成本端支撑粘胶价格。我们建议关注粘胶行业龙头企业三友化工、中泰化学。
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