全方位调整已现成效，向上趋势进一步确立

索菲亚发布2020年业绩预告，预计全年实现收入80.7~88.4亿元，同比+5~15%；全年归母净利润为11.3~12.4亿元，同比+5%~15%；全年扣非归母净利润为10.2~11.2亿元，同比+5%~15%。其中4Q预计公司营收同比+25.3%~57.7%，归母净利润同比+21.4%~51.6%，扣非归母净利润同比+30.6%~59.7%，业绩超市场预期。公司依托过去两年对于经销商管理体系的变革、全渠道体系与产品矩阵的打造，主动调整成效逐步体现，疫情后展现出强大势能，4Q优异业绩吹响了王者归来的号角。公司品牌、产品、渠道全方位的调整逐渐到位，业绩向上趋势确立，我们将2020-2022年公司EPS分别上调3.1%/4.9%/6.8%至1.31/1.56/1.85元，当前股价对应PE分别为23、19、16倍，维持“买入”评级。

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