轻工制造业行业周报：家具、包装、造纸业绩增速较高，龙头优势明显

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 轻工制造业 2016年4月10日 家具、包装、造纸业绩增速较高，龙头优势明显 轻工制造谨慎推荐 1、轻工板块中龙头公司已经披露的业绩汇总显示：与纺织服装行业比较，轻工板块中有亮点的细分子行业较多。（1）家具子板块基于下游房地产销售景气度整体增速较快（15年商品房销售面积增速6.5%，16年前2月商品房销售面积增速28.2%），无论是定制家具、成品家具龙头均获得较快的增速，属于景气度偏高的细分行业；（2）包装虽然下游需求平稳（细分领域增速差异明显），龙头基于行业集中度提升、兼并整合，依然保持较高增速；（3）造纸虽然整体收入增速乏力、但在环保压力产业集中度提升背景下，龙头利润率触底向上。此外，对于其他众多的细分领域，由于大量小企业的存在，在这两年间向龙头集中的趋势逐步出现，这也是文具龙头晨光文具、首饰龙头老凤祥能够依然取得不错增速的关键。 和纺织服装板块类似，轻工板块中小市值转型公司众多，而转型的方向在经历2015年一轮牛市之后兑现是乏力的，因此我们近期推荐的重点主要是估值合理、景气度向好的龙头白马。 2、近期重点推荐重点标的：太阳纸业、晨鸣纸业、索菲亚、东港股份、劲嘉股份、老凤祥；晨鸣纸业：预计2016年净利润有望在18亿+，当前165亿市值对应2016年PE不到10倍；随着公司第二期优先股资金到位，业绩存在超预期可能。太阳纸业：溶解浆价格提升及30万吨溶解浆新产能去年四季度投产、巴西进口阔叶浆价格大幅下跌、30万吨轻型纸去年四季度投产、50万吨牛卡纸今年中期投产均将大幅提升2016年业绩弹性，维持其2016年10亿元净利润、2017年12亿净利润预测，当前127亿。东港股份：是我们轻工板块中不多的基于未来发展格局及卡位坚定推荐的标的，预计2016年原有主业净利润规模2.8亿，电子发票、自主终端彩票机、档案存储卡位及发展态势良好；2016年将是电子发票爆发元年。索菲亚：作为市场公认的白马，定制家居市场份额持续提升，受益地产销售高景气；3月10日非公开发行方案过会（募集资金不超过11亿、价格不低于35.19元/股）。劲嘉股份、老凤祥作为行业中每年均有稳定增长的龙头白马，目前对应2016年15-17倍的估值，存在持续投资的价值。 3、 公司重要公告及行业动态：（1）造纸包装：太阳纸业：2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模为10亿元.晨鸣纸业：公司公布2016 年第一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润约为38000万元-42000万元;2016年4月8日发行2250万股优先股。盛通股份：公布2016年第一季度业绩预告，归属于上市公司股东净利润盈利150-200万。奥瑞金：奥瑞金包装股份有限公司获准面向合格投资者公开发行面值总额为人民币 15 亿元的公司债券。昇兴股份：首次公开发行人民币普通股6,000万股，发行价格为5.74元/股。康耐特：公布2016年第一季度业绩报告，归属于上市公司股东净利润亏盈利750万元-900万元。（2）家具：好莱客：公布2015年年度报告，收入10.82亿元，归属于上市公司股东净利润1.62亿元。升达林业：公布2016年第一季度业绩报告，归属于上市公司股东净利润亏损890万元-1157万元。丽鹏股份：以公司现有总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增12股。（3）文娱：海伦钢琴：公布2016 年第一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润约为820.37万元-957.10万元。高乐股份：公布2015年年度报告，收入4.14亿元，归属于上市公司股东净利润0.56亿元。 4、行业及上游重要原料数据：（1）造纸业：灰底白板纸价格微降，粘胶短纤价格上升（2）塑料包装：原油价格上涨，聚酯切片价格明显提高（3）金属包装：上海镀锡薄板价格小幅上涨（4）家具：截止2月份零售额增速累计16.4%（5）金银珠宝业：国外黄金价格微涨，国内外白银价格微跌（6）文娱行业：文具玩具出口值下降，彩票销售遇冷（7）原木：2月原木进口量上升，全年累计进口数量上升，累计进口金额下降（8）商品房：房屋新开工面积同比增加（9）卷烟：卷烟产量增长趋缓（10）软饮料生产微增。 5、下周股东大会：齐心集团、德尔未来、凯恩股份、石岘纸业 6、限售股解禁提醒：太阳纸业（4月18日） 7、财报披露提醒：新通联、博汇纸业、东风股份、劲嘉股份、合兴包装、美克家居、华泰股份、飞亚达A 分析师 马莉 （8610）6656 8489 mali_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511020012 特此鸣谢：郝帅010-83571374 (haoshuai@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 板块价格走势： 资料来源：WIND 中国银河证券研究部 前期周报： 周报（第 57周）造纸受益供给侧改革、家具受益地产销售高景气 周报（第 56周）通胀预期回升，理文提价包装纸引发行业涨价潮，首推造纸 周报（第 55 周）基本面为主，造纸供 给侧改革与体彩升温 周报（第 54 周）两会行情开启，环保与国改是开启造纸供给侧改革良方 银河行业周报/轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、已发布报表回顾：家具、包装、造纸业绩增速较高，龙头优势明显 ............................................................ 2 （一）轻工众多子板块中近期值得关注的要点 ........................................................................................................................ 2 （二）近期重点标的推荐：太阳纸业、晨鸣纸业、东港股份、索菲亚、劲嘉股份、老凤祥 ............................................. 3 （三）本周重点跟踪报告：晨鸣纸业、好莱客 ........................................................................................................................ 3 二、板块涨跌回顾：板块跌幅小于大盘，其他家用轻工跌幅最大 ....................................................................... 5 三、上市公司重要公告 ......................................................................................................................................... 6 （一）包装印刷造纸 .................................................................................................................................................................... 6 （二）家具与其他家用轻工 ........................................................................................................................................................ 6 （三）美妆、珠宝首饰 ................................................................................................................................................................ 7 （四）文娱用品 ............................................................................................................................................................................ 7 四、行业上下游数据 ............................................................................................................................................. 7 （一）造纸业：灰底白板纸价格微降，粘胶短纤价格上升 .................................................................................................... 7 （二） 塑料包装：原油价格上涨，聚酯切片价格明显提高 .................................................................................... 9 （三）金属包装：上海镀锡薄板价格小幅上涨 ...................................................................................................................... 10 （四）家具产业：截止2月份零售额增速累计16.4% ........................................................................................................... 10 （五）金银珠宝业：国外黄金价格微涨，国内外白银价格微跌........................................................................................... 11 （六）文娱行业：文具玩具出口值下降，彩票销售遇冷 ...................................................................................................... 11 （七）原木：2月原木进口量上升，全年累计进口数量上升，累计进口金额下降 ............................................................ 13 （八）商品房：销售面积、金额同比上升，房屋新开工面积同比增加 ............................................................................... 14 （九）卷烟：卷烟产量增长趋缓 .............................................................................................................................................. 15 （十）软饮料：软饮料生产微增 .