《值得买深度报告：打造内容生态，成就内容电商第一股》2020.9 信达证券股份有限公司研报认为，公司业绩增长符合预期，看好站内站外业务协同。2020全年归母净利增速20%-40%，符合预期。公司预计2020年全年实现归母净利润1.43-1.67亿元，同比增长20%-40%，符合我们之前预期。公司预计非经常性损益对净利润影响金额为1400-1600万元，主要为政府补贴及现金管理收益；此外股票激励摊销成本对净利润的影响金额约1920万元。单季度来看，Q4实现归母净利润5776.4-8156.98万元，同比增长0.79%-42.3%，环比增长249.6%-393.7%，同比增长主要由活跃用户数快速扩张下GMV和广告收入高速增长拉动，环比增长主要因为Q3是电商淡季，相比之下，Q4有双11是电商营销的旺季，带动GMV和广告规模快速增长。剔除股权激励费用摊销影响，Q4实际归母净利润应为6599.3-8979.8万元，同比增长15.1%-56.7%。
