军工行业：紧张局势短期难缓和，行业基本面长期向好

1月26日中证军工指数下跌6.7%，我们认为这并非基本面影响，而是周边紧张局势短期难以缓和的结果。美海军“罗斯福”号航母进入南海活动，印太战略意图扰乱中国周边局势，美国印太战略短期难以转向。同时，紧张局势短期难以缓和，行业基本面长期向好。我国国防实力与经济实力尚不匹配，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板，行业增长可持续。十四五，航天航空或加速成长。三、四代航天、航空装备有望成为装备费用投入重点，2020Q3，航天、航空上游元器件、原材料等领域业绩加速增长。两会过后十四五规划将逐步落地，加速态势预计仍将持续。投资主线包括总装厂、分系统、元器件和原材料等。相关风险包括技术问题导致业绩不及预期和产能扩建不及预期。建议关注中航沈飞、中直股份、航天彩虹等公司。