焦炭价格超预期上涨，利好公司业绩释放

开滦股份的焦炭价格超预期上涨，利好公司业绩释放。公司拥有煤焦化一体化产业优势，主要产品包括洗精煤、焦炭以及甲醇、纯苯等化工产品，产业链一体化优势明显。公司焦炭产能分别于首钢、承钢合作，且河北省同样面临焦化产能退出，公司有望受益与行业整合。随着焦炭行业去产能不断落实，行业供需格局将由之前的过剩变为净短缺，预计到2021年以后，产业集中度提升，困扰行业的两大难题有望全面解决，行业景气恢复，有望实现持续盈利。在需求侧低库存，春节后需求恢复，而供给端新建产能释放不足的背景下，我们预计春节后焦炭价格仍有上涨空间，有望为公司带来较大的业绩弹性。下游化工品价格同样有望改善。随着焦炭求产能导致的产量下滑以焦炉煤气为原材料的化工品产量或也将同比下降，进而导致化工品价格提升。预计公司2020-2022年公司归母净利为12.3/30.34/32.43亿元，对应EPS分别为0.77/2.08/2.22元，当前股价对应PE分别为16/6/6倍，维持买入-A投资评级，6个月目标价10.78元。

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