化工小组晨会纪要观点 推荐品种：原油、EB 原油 国际原油期价呈现高位震荡，布伦特原油3月期货合约结算价报56.1美元/桶，涨幅为0.04%；美国WTI原油3月期货合约报53.13美元/桶，跌幅为0.2%。全球新冠病例持续攀升，欧洲和日本等地加强管控举措，国内部分地区推出新的出行限制措施，疫苗接种进程较为缓慢；拜登正式入主白宫，市场密切关注1.9万亿美元刺激计划的进展。IEA月报显示，预计2021年全球原油需求增加550万桶/日，较上次报告预测下调28万桶/日。API数据显示上周美国原油及成品油库存呈现增加。沙特自愿额外减产及美国加强经济刺激的预期支撑油市，全球疫情形势严峻令市场担忧需求前景，短线油市高位震荡幅度加剧。技术上，SC2103合约期价围绕10日均线整理，上方测试348-350一线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线330-350区间交易为主。 燃料油 美国将推进大规模经济刺激措施的乐观预期支撑市场，而API美国原油库存增加及全球疫情形势严峻限制涨幅，国际原油期价呈现震荡；新加坡市场燃料油价格上涨，低硫与高硫燃料油价差升至110.79美元/吨；新加坡燃料油库存降至2200万桶左右；上期所燃料油期货仓单减至24.8万吨左右。LU2105合约与FU2105合约价差为665元/吨，较上一交易日下跌33元/吨。前20名持仓方面，FU2105合约净持仓为卖单100956手，较前一交易日增加8827手，空单增仓，净空单呈现增加。技术上，FU2105合约趋于考验20日至40日均线支撑，建议短线2100-2230区间交易。LU2104合约考验2800区域支撑，跌破面临测试20日均线支撑，建议短线以2760-2900区间交易为主。 沥青 美国将推进大规模经济刺激措施的乐观预期支撑市场，而API美国原油库存增加及全球疫情形势严峻限制涨幅，国际原油期价呈现震荡；国内主要沥青厂家开工小幅提升，厂家及社会库存小幅回落；北方地区部分炼厂转产焦化，市场远期合同货源 释放有限，山东地区供应较为充裕，下游部分终端有所备货，炼厂多以累库为主；华东地区炼厂库存可控，部分山东地区低价货源有所冲击，下游按需采购，现货价格持稳为主。前20名持仓方面，BU2106合约净持仓为卖单84925手，较前一交易日减少6283手，多单增仓，净空单出现回落。技术上，BU2106合约期价测试2780-2800区域压力，下方考验10日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线2650-2800区间交易为主。 LPG 美国将推进大规模经济刺激措施的乐观预期支撑市场，而API美国原油库存增加及全球疫情形势严峻限制涨幅，国际原油期价呈现震荡；华东液化气市场弱稳，工业气价格暂稳，港口出货一般，进口气价格商谈灵活；华南市场价格下跌，主营炼厂普跌百元，码头成交重心下调，高位出货不易，低位出货尚可；进口气成本上升对市场有所支撑，下游需求回落，华南现货价格回落，需求回落预期及仓单因素压制期价，LPG 2103合约期货贴水回落至910元/吨左右。LPG2102合约净持仓为卖单3317手，较前一交易减少31手，多空增仓，净空单小幅回落。技术上，PG2102合约期价连续回落，下方考验3500一线支撑，上方面临5日均线压力，短期液化气期价呈现震荡整理走势，操作上，短线3500-3660区间交易。 纸浆 一月上旬，青岛港纸浆总库存约97.14万吨，常熟港纸浆库存59万吨，高栏港纸浆总库存约5.8万吨。三个主要港口库存较十二月末上涨11万吨，纸浆报价持续上涨对贸易量影响较小，港口库存稳中有升。主港出货量较前期基本持平，库存仍维持高位波动。智利Arauco2021年2月份针叶浆银星810美元/吨，较上轮提涨120美元/吨。成品纸方面，白卡纸市场保持稳中上扬，市场观望心态加重；生活纸市场交投好转，稳中偏强。下游成品纸生产商储备库存较高，纸企采购情绪清淡，现货成交稀少。 技术上，SP2103合约短期上方关注6400压力，下方测试6000支撑，操作上短期建议6400-6000区间交易。 PTA 需求方面，国内聚酯综合开工负荷下滑至86.13%，国内织造负荷下滑6.32%至66.29%。春 节期间，织造存在季节性降低负荷预期，目前终端织造产品及原料库存较前期有所下降。织造采购谨慎，聚酯亦集中检修，据统计检修涉及产能约500万吨。PTA供应端，逸盛大连1#225万吨恢复满负荷运行，国内PTA装置整体负荷升至83.29%。百宏装置延期后，计划于一月下旬投产。供需面偏弱，预计后市偏弱势震荡。 技术上，PTA2105合约短期下方关注3850附近支撑，上方测试4000压力，操作上建议逢高短空。 乙二醇 进口情况，截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量66.73万吨，较周一降低5.35万吨，较上周四降低4.11万吨。国内情况，装置宁波富德停车，国内供应小幅下降。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在85.59%，国内织造负荷下滑6.32%至66.29%。临近春节，终端聚酯降负运行，乙二醇现货偏紧情况逐步缓解，基差走弱。内外供应皆有所减少，然需求下降对冲部分供应缩量。短期内多空交织，区间交易为宜。 技术上，EG2105合约短期下方关注4320附近支撑，上方测试4500压力，短期建议4320-4500区间交易。 短纤 产销情况，21日工厂总体产销在29.06%，较上一交易日上升5.38%。需求方面，国内织造负荷下滑6.32%至66.29%，织造开工率较上一统计周期小幅下降。供应情况，春节期间多套装置计划检修，但目前市场上现货较为充裕，且下游纱厂春节亦有停机计划，供应缩紧对盘面提振有限。截止收盘，短纤加工差1778元/吨，处在中位水平。 技术上，PF2105合约短期下方关注6500附近支撑，上方测试6800压力，操作上短期建议配合PTA套利交易（多短纤空PTA）。 天然橡胶 近期泰国疫情蔓延速度依旧较快，不过天胶产量和出口量暂未受到明显影响。本周泰国南部主产区仍有强降雨预期，原料产出或受影响。听闻泰国南部4府出现严重的橡胶树落叶病侵袭，但据悉落叶病涉及区域、规模、等级等并未达到非常严重的程度，难以造成天然橡胶实际产出的大量减少。库存方面，截止1月4日，青岛地区橡胶库存继续小幅减少，听闻马来西亚槟城港到中国主港海运运费存在一定回落，中国进口存在增多预期。需求端来看，限产 结束国内轮胎厂家开工恢复性提升，加上配套及外销订单相对充足，轮胎开工环比上涨；目前成品库存处于累库状态，但低于去年同期。夜盘ru2105合约小幅收跌，短期建议在14500-15000区间交易；nr2103合约建议在10700-11100区间交易。 甲醇 供应端来看，西北、华北因防疫增强，车辆管控措施严格，企业库存有所回升；华东、华中地区延续低库存状态；西南气头装置尚未重启，库存继续下降。目前榆能化以及神华榆林两套大装置稳定生产，开工负荷逐步提升，对甲醇外采量持续缩减，西北供应压力渐显。港口方面，本周港口库存整体去库，社会库进口船货到港偏少，江苏以及华南均有去库表现，浙江地区因宁波烯烃装置停车叠加进口船货集中到港，本周出现大幅度累库。下游方面，宁波地区60万吨/年DMTO装置如期停车检修，初步计划月底恢复，后期关注复产时间；春节临近，传统需求有所走弱，对甲醇需求产生不利影响。夜盘MA2105合约减仓收涨，短期关注2340附近压力，建议在2270-2340区间交易。 尿素 供应端来看，环保管控下，本周国内尿素企业日产量继续下降，企业库存仍低于往年同期。近期工业用天然气减少且气温回升，听闻西南气头企业装置或有恢复可能。需求方面，冬腊肥陆续结束，农业需求趋弱；由于原料价格高位，复合肥企业采购力度欠佳，加上春节临近，部分下游提前停产准备放假，工业需求受到抑制。不过，淡储备肥和国际价格强势也对国内市场形成支撑。盘面上，UR2105合约短期建议在1950-2000区间交易。 玻璃 河北公共卫生事件对物流运输带来一定影响，生产企业出库速度环比继续下降，本周国内玻璃样本企业库存环比继续大幅增加。华北沙河地区防控略有缓解，但货源外发难度仍大，企业库存量环比增加58.71%；春节临近，下游赶工接近尾声，部分小型加工厂陆续放假，华东地区整体库存上涨；华南地区下游仍处于赶工期，刚需补货为主，但因原片价格高位，拿货意愿低。淡季来临，贸易商以增加出库和回笼资金为主，生产企业出厂价持续下调。夜盘FG2105合约增仓上行，关注1790附近压力，建议反弹抛空思路对待。 纯碱 供应端来看，近期个别企业装置负荷提升，国内纯碱开工和产量均回升，由于短期纯碱暂无集中检修计划，供应预期回升。需求方面，近期下游节前备货持续，部分企业订单待发至月底，本周国内纯碱库存环比继续下降。春节临近，部分小型企业陆续放假状态，需求有走弱预期。夜盘SA2105合约小幅收涨，短期建议在1550-1600区间交易。 LLDPE 进入1月份PE检修装置开始复工，聚乙烯周平均开工率有所回升，整体市场供应量开始回升。但春节长假临近，本周与下周或有不少企业需要进行备料，且两桶油的石化库存继续小幅回落，而上周下游制品开工率有所回升，显示PE下游刚性需求仍在。目前基本面多空交织，预计短期将维持区间震荡，重心上移的格局，操作上，建议投资者手中多单可设好止盈，谨慎持有。 PP 上周聚丙烯开工率环比下降1%至92.91%，武汉石化、广州石化及兰化装置停车的影响，本周云天化、兰州石化、武汉石化计划开车，暂无新增计划内停车装置，预计开工率将小幅上升。两桶油石化库存有所回升。需求方面，本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）平均开工率上涨0.6%至57.7%，显示下游需求有所增加，预计对价格形成一定的支撑。操作上，建议投资者在8050—8200区间操作。 PVC PVC装置检修减少，海湾化工与烟台万华开工率提升，市场供应有所增加。下游需求随着春节临近及公共卫生事件的影响，下游拿货积极性有所减弱。但上周社会库存环比减少4.82%，同比减少5.74%；且电石供应偏紧，价格坚挺也对价格形成支撑。后市重点关注下游企业春节备料的进度，操作上，建议投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。 苯乙烯 部分下游装置重启，PS\ABS的下游需求明显回升，EPS的需求也保持平稳，下游企业开工整体小幅回升对价格形成支撑。但近期纯苯与乙烯价格有所转弱。成本端对苯乙烯的提振作用或有所减弱。本周有新装置将投产，供给端有增加预期。后市关注6770一线的支撑力度。 操作上，建议投资者在6750—7100区间交易为宜。 瑞达期货化工组：林静宜 从业资格证号：F0309984 投资咨询证号：Z0013465 联系方式：4008-878766 关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证， 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。