房地产行业：三道红线五档房贷，房地产的过去与未来

房地产行业受到三道红线五档房贷政策的影响，预计在2021年土地市场将回归常态化供应，龙头房企将迎来量增价降的高质量拿地窗口期。同时，房贷集中度管理政策也将影响房地产市场供需关系，稳定开发商预期，房企囤地模式彻底失效，降杠杆提周转成为行业共识，地产周期波动幅度将大幅降低。在政策环境驱动下，龙头房企将稳杠杆提周转，提升经营质量，ROE将得到改善。此外，确定性增强也将提升房地产行业的估值水平。