细分领域冠军之键凯科技：PEG医药应用行业龙头快速崛起

报告摘要：键凯科技是PEG医药应用行业的龙头，公司中短期发展驱动力来自合作客户已获批的长效生长激素、19K和GLP-1终端放量带动公司PEG衍生物原料销售增长；探索技术服务新模式，授权特宝生物Y型专利的派格宾等蛋白质，成功上市可获得丰厚销售分成；合作波科等近期上市器械品种放量促进国外器械部分收入增长。行业处于发展的起步阶段，PEG应用领域已具备腾飞的条件，未来PEG应用开发的景气度将持续提升。公司已贯穿PEG衍生物生产全产业链，在前中后端三个环节均拥有行业领先技术，国内外合作客户口碑优异，已成为全球PEG医药应用行业的龙头之一。公司高企的产业化壁垒、难以复制的合成技术与经验以及奇缺的优秀人才共同构筑了行业极高的准入壁垒，基于此我们认为行业未来的竞争格局将十分稳定；而深厚的技术储备和良好的客户关系为公司未来的发展提供了坚实的基础。建议关注。