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宝钢股份发布2020年度业绩预增公告,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加1亿元到7亿元,同比增加1%到6%。四季度,公司业绩大幅改善,超出市场预期,单季扣非净利润同比预增80%-106%。汽车行业产销的改善,特别是货车产销旺盛,带动冷轧板价格持续抬升,在铁矿石和焦炭价格大幅上涨的背景下,四季度原料滞后一个月模拟冷轧毛利润同比上涨161.4%。新能源汽车快速发展,高性能无取向硅钢供不应求,价格持续上涨,公司无取向硅钢产品结构优化项目建成后,高牌号无取向硅钢年生产能力将达到100万吨,位居世界第一。公司拟用不超过人民币40亿元的自有资金,以不超过人民币8.09元/股的价格回购公司A股股份,回购股份用于实施股权激励计划,有利于建立健全公司长效激励约束机制,也充分彰显了企业长期发展信心。预计公司2020-2022年归母净利润129.0/139.4/149.9(原预测为94.6/107.3/114.7)亿元,同比增速3.8/8.1/7.5%;摊薄EPS为0.58/0.63/0.67元,当前股价对应PE为10.7/9.9/9.2x。公司分红稳定,产业布局持续优化,估值存在修复空间,维持“增持”评级。