首次覆盖报告：苗药龙头重磅产品丰富，品牌推广强，创新品种叠出

贵州百灵作为苗药龙头，拥有丰富的苗药重磅产品和品牌推广能力，创新品种不断涌现。公司通过深度研发，开发出糖宁通络等潜在主力产品，未来销售额有望突破性增长。同时，公司拥有广泛的医院渠道覆盖和强大的OTC渠道推广能力，预计未来产能将大幅提高。公司预计2020-2022年，营业收入分别为29.33、34.99、41.09亿，归母净利润分别为2.31、3.20、4.18亿，对应EPS为0.16元、0.23元、0.30元，对应PE分别为46.5倍、33.7倍、25.8倍。首次覆盖给予“推荐”评级。