2020年12月经济数据点评兼债市观点：抓住经济结构和杠杆率两条主线看后续基本面走势

抓住经济结构和杠杆率两条主线看后续基本面走势 -11%-2%6%14%23%10-1901-2004-2007-20上证国债沪深300 要点 0.00.51.01.52.02.50.01.02.03.04.05.06.07.08.02020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12工业增加值同比工业增加值环比（右） (4)(2)024681012142018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-12采矿业制造业电力燃气水生产和供应业 (40)(30)(20)(10)01020302017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-12固定资产投资累计同比房地产开发投资累计同比制造业投资累计同比基建投资累计同比 (35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)051015202018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12房地产当月同比制造业当月同比广义基建当月同比 (40)(30)(20)(10)010202016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-12社消当月同比汽车消费当月同比 (20)(10)010203040502020-072020-082020-092020-102020-112020-12粮油、食品类服装鞋帽针纺织品类汽车类石油及制品类通讯器材类家具类 (6)(4)(2)02468102016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4居民人均可支配收入:累计名义同比居民人均可支配收入:累计实际同比 0.30.50.70.91.11.31.51.70.81.31.82.32.83.33.82019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-032020-07-172020-07-312020-08-142020-08-282020-09-112020-09-252020-10-092020-10-232020-11-062020-11-202020-12-042020-12-182021-01-012021-01-15国债1Y国债10Y国债10Y-1Y（右轴） 0.51.01.52.02.53.02020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-032020-07-172020-07-312020-08-142020-08-282020-09-112020-09-252020-10-092020-10-232020-11-062020-11-202020-12-042020-12-182021-01-012021-01-15DR007 国投瑞银